20210425-安信证券-国恩股份-002768.SZ-Q1业绩保持增长_发力可降解塑料布局_4页_897kb

国恩股份（002768.SZ）2021年Q1业绩总结

核心内容概述

国恩股份在2021年第一季度实现了显著的业绩增长，营收和净利润均创历史新高，同时公司积极布局可降解塑料等新材料领域，以寻求新的利润增长点。

Q1业绩表现

• 营收：15.17亿元，同比增长31.45%。
• 归母净利润：1.10亿元，同比增长8.32%。
• 毛利率：15.51%，环比提升1.53个百分点。
• 期间费用率：7.17%，同比下降0.73个百分点，但环比略有上升。
• 业绩创新高：Q1归母净利润创公司历史单季度新高，显示公司盈利能力增强。

市场拓展与客户合作

• 公司在海信、格力、TCL、京东方等战略客户合作加深。
• 在比亚迪、陕汽重卡、中国重汽等客户供应链体系中供货量持续增长。
• 在华为、小米生态链中的份额占比显著提升。
• 新上熔喷布批量供货日照三奇、恒瑞医疗等客户，品牌知名度高。

可降解塑料布局

• 战略重点：2021年公司将重点拓展可降解材料的研发和生产。
• 产品开发：已开发PLA、PBAT、PBS、PPC等多种生物可降解材料。
• 应用方向：包括可降解包装袋、购物袋、一次性餐具、冷热饮吸管、膜产品等。
• 产能规划：计划中的15条高扭低耗可降解材料生产线已有5条改造完毕，预计2021年6月实现年产50000吨产能。

新材料拓展计划

• 医用材料：重点开发吸氧机呼吸面罩及防护面罩TPE材料。
• 5G材料：重点开发5G天线罩材料。
• 复合材料：规划风电叶片、整流罩等产品。
• 光显材料：投资新上QD膜涂布生产线。
• 空心胶囊产能：未来五年计划投资约5亿元，新增年产320亿粒空心胶囊产能，实现企业效益全面倍增。

财务预测与估值

• 盈利预测：预计公司2021-2023年净利润分别为7.7亿、8.3亿、8.8亿元。
• 估值水平：对应PE分别为9.3、8.7、8.1倍，维持买入-A评级。
• 成长性：公司未来三年净利润增长率分别为5.4%、7.9%、6.2%，呈现稳定增长趋势。

财务指标分析

• 盈利能力：净利润率持续优化，但略有下降趋势。
• 运营效率：流动资产周转天数保持稳定，应收账款和存货周转效率良好。
• 投资回报：ROE和ROIC均表现良好，但ROIC有所波动。

风险提示

• 产品需求不及预期。
• 客户开拓进度不及预期。

投资建议

• 评级：维持买入-A评级。
• 预期收益：预计公司未来6-12个月的投资收益率将领先沪深300指数15%以上。

公司其他信息

• 股价（2021-04-23）：26.52元。
• 总市值：71.9355亿元。
• 流通市值：46.8647亿元。
• 总股本：271.25百万股。
• 流通股本：176.71百万股。
• 12个月价格区间：26.52元至40.93元。

交易数据与联系信息

• 交易数据：包含总市值、流通市值、总股本、流通股本等信息。
• 销售联系人：涵盖上海、北京、深圳多个地区的销售负责人和经理，提供联系方式。

总结

国恩股份在2021年第一季度表现出强劲的业绩增长，毛利率提升，费用控制良好。公司正积极布局可降解塑料等新材料领域，提升产品附加值和市场竞争力。未来三年，公司盈利增长稳定，估值持续走低，具备良好的投资前景。尽管存在一定的市场风险，但公司仍维持买入-A评级，展现出较强的市场信心。