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金融与商品市场周报总结

一、宏观金融类

核心内容

• A股市场：节后首个交易日整体走弱，主要指数冲高回落，科技成长板块调整幅度较大，而高股息及资源板块逆势走强。
• 基差年化比率：IF、IH、IC合约均呈现贴水状态，IM当月合约转为升水，显示市场情绪短期分化。
• 海外环境：美债长端利率及国际油价维持高位，压制全球成长资产估值；美联储官员对是否在10月加息存在分歧，但年底前进一步加息预期仍存。

主要观点

• 市场风格向低估值、高股息及资源方向切换。
• 短期关注科技板块止跌情况及成交量变化。
• 股指或延续震荡与结构性分化。

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二、国债市场

核心内容

• 行情：TL主力合约收平，T、TF、TS主力合约均小幅下跌。
• 政策信息：财政部发行特别国债，交通运输部数据显示假期消费和服务需求保持韧性，美联储可能暂停加息但保留年内再次加息可能。
• 流动性：央行净回笼4085亿元，资金面维持平稳宽松。

主要观点

• 基本面修复斜率有限，收益率上行空间不大。
• 10年期国债收益率上行后或出现配置机会。
• 短期债市震荡，需关注后续数据对基本面的验证。

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三、贵金属市场

核心内容

• 行情：沪金、沪银下跌，COMEX金、银上涨。
• 宏观因素：美债长端利率维持高位，美元指数走强，压制贵金属估值。
• 策略：短期偏空配置，沪金参考区间850-950元/克，沪银参考区间14000-15000元/千克。

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四、有色金属类

铜

• 行情：伦铜下跌1.09%，沪铜下跌0.64%。
• 库存与成本：国内电解铜库存增加，海外库存减少，国内铜矿供应偏紧，进口盈利维持。
• 策略：短期震荡偏弱，参考区间108000-110000元/吨，伦铜参考14100-14500美元/吨。

铝

• 行情：伦铝下跌2.66%，沪铝下跌0.64%。
• 库存与成本：国内库存增加，海外库存持平，国内需求偏弱。
• 策略：短期震荡下探，参考区间23000-23500元/吨，伦铝参考3000-3080美元/吨。

锌

• 行情：沪锌下跌1.43%，伦锌上涨25美元/吨。
• 产业与库存：锌精矿库存小幅上升，工厂库存下降，国内进口盈亏为负。
• 策略：短期震荡偏弱，关注海外LME库存变化及国内去库速率。

铅

• 行情：沪铅下跌0.73%，伦铅上涨20美元/吨。
• 库存与成本：国内库存增加，再生铅供应恢复，废电动车电池价格稳定。
• 策略：维持低位宽幅震荡，关注再生供应与进口影响。

镍

• 行情：沪镍下跌2.47%，伦镍震荡。
• 成本与库存：印尼镍矿供应宽松，红土镍矿及高镍生铁价格下跌，LME库存维持高位。
• 策略：短期震荡偏弱，参考区间11.5-12.2万元/吨。

锡

• 行情：沪锡下跌3.05%，伦锡震荡。
• 库存与成本：国内库存回升，海外库存下降，缅甸锡矿复产缓慢。
• 策略：短期震荡偏弱，关注供应恢复及矿端约束，参考区间38.5-41.5万元/吨。

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五、化工品类

碳酸锂

• 行情：现货上涨，期货下跌，基差扩大。
• 供给与需求：国内碳酸锂产量微降，10月或继续环比减少。
• 策略：维持宽幅震荡，参考区间113000-122000元/吨。

氧化铝

• 行情：指数下跌1.25%，基差贴水。
• 成本与库存：铝土矿价格维持高位，国内库存小幅回升。
• 策略：短期观望，等待逢高布局空单，参考区间2650-2750元/吨。

不锈钢

• 行情：主力合约下跌1.79%。
• 成本与库存：供应端新产能落地，需求端受地产拖累。
• 策略：短期偏弱运行，关注政策落地及供应变化。

铸造铝合金

• 行情：主力合约下跌1.11%。
• 成本与库存：原料供应偏紧，库存小幅下滑。
• 策略：短期震荡偏弱，关注成本支撑及库存变化。

PVC

• 行情：主力合约上涨0.18%。
• 库存与需求：库存小幅累积，需求端表现一般。
• 策略：短期震荡，关注地缘波动及装置投产节奏。

PTA

• 行情：主力合约上涨8.97%。
• 成本与库存：加工费承压，库存小幅累库。
• 策略：短期波动较大，关注装置提负节奏及调油情况。

聚乙烯PE

• 行情：主力合约上涨0.50%。
• 库存与需求：生产企业库存去库，需求端无亮点。
• 策略：短期震荡，关注地缘扰动及供应变化。

聚丙烯PP

• 行情：主力合约上涨1.05%。
• 库存与需求：库存小幅去库，下游开工率季节性震荡。
• 策略：短期震荡，关注产能投放及出口情况。

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六、农产品类

生猪

• 行情：猪价主流回落，局部略涨。
• 供应与需求：出栏量增加，需求不及预期。
• 策略：近弱远强，反弹抛空为主，关注二育扰动。

鸡蛋

• 行情：蛋价主流稳定。
• 供应与需求：老鸡占比高，淘汰增多，需求转弱。
• 策略：近端回落买入，远端观望。

豆菜粕

• 行情：豆粕库存增加，美豆出口量上升。
• 供应与需求：美豆产量上调，巴西未调整，国内采购力度强。
• 策略：多单止盈后转为观望，关注宏观及供需变化。

油脂

• 行情：棕榈油产量增加，库存上升。
• 供应与需求：厄尔尼诺及印尼出口管控预期支撑中长期走势。
• 策略：短期调整，中长期关注上涨可能。

白糖

• 行情：原糖价格上涨，国内进口减少。
• 供应与需求：泰国、印度可能减产，国内高产量预期压制涨幅。
• 策略：短期观望，关注厄尔尼诺及供需变化。

棉花

• 行情：C2611合约下跌1.51%。
• 供应与需求：新季玉米上市，供应压力增加，下游需求疲软。
• 策略：短期震荡筑底，关注供应释放与需求变化。

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七、免责声明

• 本报告由五矿期货有限公司发布，基于可靠数据来源，提供客观分析。
• 报告不构成任何投资建议，仅作为交流使用。
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八、公司信息

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