20161107-东北证券-钢铁行业_环保严格执法_钢价仍将强势_19页_1mb

报告摘要

钢铁行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2016年11月7日，整体观点为“环保严格执法，钢价仍将强势”。报告指出，随着北方地区冬季环保限产政策的严格执行，钢铁行业供给端受到明显影响，同时焦煤焦炭等原材料成本上升，对钢价形成支撑。在需求端，尽管四季度有所放缓，但房地产投资和新开工面积仍保持增长，汽车购置税减半政策到期前的赶工效应也支撑了用钢需求。此外，PPP模式将有助于稳定基建投资，对钢需形成托底作用。

主要观点

环保限产影响供需格局：
- 北方地区空气污染加剧，环保督察组频繁行动，推动环保限产常态化。
- 唐山市启动重污染天气应急减排，导致轧钢、焦化等企业停产或限产。
- 焦煤和焦炭价格快速上涨，占钢材生产成本比例提升至40%，对钢铁行业利润产生挤出效应。
钢价走势强劲：
- 钢价连续上涨五周，达到4月以来单周最高涨幅。
- 重点钢企钢材库存持续下降，钢厂盈利面有所企稳，但总体仍处于低位。
- 原料端铁矿石、焦炭、钢坯等价格持续走强，进一步推高钢价。
需求端支撑：
- 房地产开发投资和新开工面积同比增长，支撑四季度用钢需求。
- 汽车购置税减半政策即将到期，四季度汽车产销预期乐观。
- PPP模式将接力财政支出，稳定基建投资，对钢需形成托底。
投资建议：
- 持续推荐国企改革标的（鞍钢股份、新兴铸管）、基建投资标的（马钢股份、太钢不锈）和转型标的（金洲管道、永兴特钢、沙钢股份）。
- 提醒关注*ST中特、*ST韶钢、*ST钒钛等持续亏损企业退市风险，但可能有摘帽机会。