20260810-财信证券-大类资产配置周报_流动性敏感资产进入顺风期_12页_5mb

大类资产配置报告总结

核心内容概述

本报告为2026年8月10日至2026年8月14日的大类资产配置周报，重点分析了股票、债券、商品和外汇市场走势，并给出了相应的资产配置建议。整体来看，市场波动率见顶回落，流动性敏感资产进入顺风期，推荐配置顺序为股票>商品>中债>人民币>美债>美元。

主要观点与配置建议

• 股票市场：整体表现较好，科技与成长板块表现突出，波动率有望回落，建议逐步增加权益资产配置。
• 商品市场：贵金属（如黄金、白银）及有色金属（如铜、铝）上涨，原油持续下跌，需关注其震荡走势。
• 债券市场：中债收益率小幅下行，美债收益率大幅下行，反映市场对加息预期的降温。
• 外汇市场：美元指数走弱，人民币汇率从“单边升值”转为“双向波动、震荡偏强”，美元兑日元下跌，欧元、英镑走强。

关键信息

1. 资产配置顺序

• 股票 > 商品 > 中债 > 人民币 > 美债 > 美元

2. 股票市场表现

国内市场

• 主要指数：中证2000指数领涨，周涨幅达9.83%；中证1000指数、科创50指数、创业板指数表现优异，周涨幅分别为8.54%、6.61%、6.55%。
• 表现靠后：上证综合指数、沪深300指数、上证50指数、红利指数涨幅较低或下跌，周涨幅分别为2.81%、2.32%、1.28%、-1.13%。

全球市场

• 主要股指：纳斯达克综合指数领涨，周涨幅5.19%；标准普尔500指数、道琼斯工业平均指数、德国DAX指数表现较好，周涨幅分别为3.58%、2.96%、2.69%。
• 表现靠后：俄罗斯RTS指数、圣保罗IBOVESPA指数、韩国综合指数、阿根廷MERV指数周跌幅分别为-0.90%、-3.08%、-5.10%、-6.21%。

3. 债券市场表现

• 中债：10年期、30年期国债收益率分别周下行0.3bp、1.0bp至1.71%、2.18%；2年期国债收益率周下行0.8bp至1.25%。
• 美债：10年期、30年期、2年期国债收益率分别周下行10.0bp、8.0bp、9.0bp至4.65%、5.19%、4.19%。

4. 商品市场表现

• 贵金属：COMEX黄金、COMEX白银周涨幅分别为7.33%、10.52%；国内沪银指数、铂指数、钯指数周涨幅分别为9.61%、9.34%、7.73%。
• 有色金属：LME铜、LME铝周涨幅分别为1.59%、2.35%；国内沪铜指数、沪铝指数、沪锌指数、沪锡指数周涨幅分别为2.79%、1.80%、4.17%、2.26%。
• 原油：WTI、Brent原油周跌幅分别为-11.20%、-8.71%；国内原油指数、燃油指数、LPG指数周跌幅分别为-2.35%、-2.57%、-3.61%。
• 其他商品：焦煤指数、焦炭指数涨幅显著（9.36%、6.09%）；豆粕指数、蛋指数涨幅分别为0.78%、3.34%。

5. 外汇市场表现

• 美元指数：周下跌0.19%至99.60。
• 美元兑离岸人民币：周下跌0.16%至6.74。
• 欧元、英镑兑美元：分别周上涨0.37%、0.22%至1.16、1.35。
• 美元兑日元：周下跌1.02%至157.55。

风险提示

• 美联储加息预期进一步升温，可能对美债收益率造成压力。
• 霍尔木兹海峡复航不及预期，可能影响原油价格走势。
• 市场波动率大幅抬升，可能增加投资风险。

资产比价与市场情绪

• 股债收益比：沪深300股债收益比周跌幅为0.01%，所处历史百分位为94.9%。
• 黄金波动率指数：周涨幅23.31%至25.64，所处历史百分位为88.4%。
• 原油波动率指数：周跌幅63.04%至55.8，所处历史百分位为90.1%。
• 美国AAII散户投资人情绪：看多占比上升至37.04%，看空占比下降至37.96%。
• 全球地缘政治风险指数：周跌幅为1.01%，所处历史百分位为90.4%。

货币政策与流动性

• 美联储：资产负债表规模周扩张104亿美元至68002亿美元；政策利率区间为3.5%-3.75%；加息预期降温至77.1%。
• 中国：资金利率有所回落，DR007、R007下行，显示流动性环境宽松。

市场展望

• 股票：建议逐步增加配置，尤其关注科技与成长板块。
• 商品：贵金属与有色金属仍有上涨空间，原油维持震荡。
• 债券：中债收益率下行空间受限，美债收益率短期筑顶回落。
• 外汇：美元指数震荡偏弱，人民币汇率呈现双向波动。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

免责声明

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