20250322-广发期货-铁矿石期货周报_黑色系情绪不佳_铁水集中性复产_36页_2mb

铁矿石期货周报总结

核心内容概述

本周铁矿石期货市场情绪偏弱，主要受黑色系整体表现不佳及铁水集中性复产影响。供应端全球发运量继续回落，需求端铁水产量环比上升，但终端需求恢复缓慢，成材库存矛盾逐步显现。整体来看，铁矿石价格面临下行压力，预计短期价格震荡偏弱运行，探底90-95美金区间。

主要观点

• 供应端：全球铁矿石发运量回落，澳洲发运量略有回升，巴西发运量大幅减少。港口到港量增加，但由于卸货时间延长，库存尚未完全体现。四大矿山发运量总体下滑，其中力拓、淡水河谷发运量下滑明显，FMG发运量略有回升。
• 需求端：钢厂复产带动铁水产量上升，但疏港量回落，显示铁水复产持续性存疑。高炉开工率与产能利用率提升，但盈利率未明显变化，终端需求恢复缓慢。
• 库存情况：港口库存小幅积累，钢厂进口矿库存下降，显示钢厂日耗增加。压港船只数量上升，进一步影响库存节奏。
• 价格走势：铁矿石期货价格震荡偏弱，05合约基差收窄，5-9价差回落。短期建议正套规避，关注90-95美金区间。
• 价差分析：矿粉价格普遍下跌，卡粉、PB粉、金布巴粉等主要品种价格环比下跌，价差波动较大，显示市场对不同品质矿石的偏好变化。
• 进口利润：PB粉、麦克粉等进口矿利润下降，显示进口矿成本压力增加。
• 废钢市场：废钢到货量增加，但废钢社会库存仍处高位，对铁矿石需求有一定替代作用。

关键信息

一、铁矿石价格与价差

• 矿粉价格：
  • 卡粉：862元/吨（-28元）
  • PB粉：763元/吨（-27元）
  • 金布巴粉：698元/吨（-27元）
  • 超特粉：635元/吨（-25元）
• 普氏Fe62%指数：101.75美元/吨（-1.55美元）
• 价差走势：
  • 卡粉-PB：-10元
  • PB粉-（卡粉+超特）/2：-36元
  • PB粉-超特粉：-114元
  • PB粉-金布巴粉：-129元

二、供应情况

• 全球发运量：2863.5万吨（-296.3万吨）
• 澳洲发运量：1873.2万吨（+47万吨）
• 巴西发运量：480.5万吨（-335.8万吨）
• 港口到港量：45港2876.4万吨（+1037.8万吨），47港2995万吨（+1090万吨）
• 累计发运同比：
  • 全球：-761万吨
  • 澳洲：-224万吨
  • 巴西：-538万吨
  • 非主流矿：-537万吨

三、钢厂生产情况

• 日均铁水产量：236.26万吨（+5.67万吨）
• 高炉开工率：81.96%（+1.38%）
• 高炉产能利用率：88.70%（+2.13%）
• 钢厂盈利率：53.25%（+0.00%）
• 进口矿日耗：增加，但疏港量回落，显示需求恢复有限

四、库存情况

• 45港库存：14462.49万吨（+41.6万吨）
• 钢厂进口矿库存：9124.86万吨（-20万吨）
• 压港天数：增加，显示港口卸货压力增大
• 库存趋势：港口库存小幅积累，钢厂库存下降，显示需求增长有限

五、期货操作建议

• 铁矿石(I)：
  • 本周操作建议：逢高试空，或向下探寻90-95美金区间
  • 上周操作建议：震荡，区间参考760-820

六、进口矿与国产矿对比

• 进口矿：PB粉、金布巴粉、超特粉等进口矿价格下降，利润空间压缩
• 国产矿：铁精粉产量略有上升，库存偏低，出货意愿不足，缺乏性价比

总结

本周铁矿石市场整体情绪不佳，主要因黑色系缺乏宏观支撑，成材矛盾积累，铁水复产高度存疑。供应端全球发运回落，但港口到港量增加，库存逐步累积。需求端钢厂复产带动铁水产量上升，但终端需求恢复缓慢，成材库存压力仍存。铁矿石期货价格震荡偏弱，短期或继续向下修复估值，关注90-95美金区间。价差方面，矿粉价格普遍下跌，显示市场对高品质矿石的偏好，同时进口矿利润下降，国产矿缺乏竞争力。整体来看，铁矿石市场短期内面临下行压力，建议投资者谨慎操作，关注供需变化与宏观政策动向。