20220912-太平洋-半导体行业研究报告_设备零部件崭露头角_国产替代加速成长_17页_1mb

半导体行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于半导体设备零部件领域，分析其在全球半导体行业景气度下降背景下的国产替代机遇。随着海外技术封锁加剧，国内产业界对核心技术自主可控的重视程度不断提升，设备零部件作为半导体产业链的上游环节，成为国产替代的重要突破口。

主要观点

1. 全球半导体超级周期结束

   • 2021年全球半导体行业经历超级周期，但2022年受消费电子需求减弱、疫情及地缘政治等因素影响，行业景气度有所降温。
   • 尽管如此，半导体设备及零部件仍因下游晶圆厂Capex（资本支出）持续走高而保持增长势头。

2. 设备零部件是国产替代深水区

   • 设备零部件品类繁多、市场分散、认证壁垒高，因此国产替代进程较为缓慢。
   • 但随着国内晶圆厂和设备公司营收增长，对供应链安全的重视，零部件国产化替代的潜力逐步释放。

3. 国内零部件企业表现亮眼

   • 尽管全球消费电子低迷，国内零部件企业仍取得较好业绩增长，显示出其在产业链中的重要性。
   • 建议关注新莱应材、江丰电子、英杰电气、华亚智能、苏大维格、汉钟精机等公司。

4. 零部件国产化趋势明显

   • 当前半导体设备零部件仍高度依赖进口，但部分领域如石英、边缘环、喷淋头等已实现一定国产化。
   • 国内供应商如菲利华、神工半导体、靖江先锋、京仪等在部分关键零部件领域具备竞争力。

5. 投资逻辑与评级

   • 本报告认为，设备零部件行业具备长期成长潜力，是半导体行业投资的核心主线之一。
   • 根据盈利预测和行业前景，重点推荐公司包括新莱应材（买入）、江丰电子（增持）、英杰电气（买入）、华亚智能（增持）、苏大维格（买入）等。

关键信息

全球半导体需求结构

• 2020年全球半导体销售额达4404亿美元，其中计算机类（1422亿美元）、通讯类（1376亿美元）占比较大。
• 消费类电子产品销售额同比下降3%，汽车类同比下降0.3%，政府类下降11.8%。

全球晶圆厂Capex情况

• 2022年全球晶圆厂设备支出预计达到近1000亿美元，显示行业仍保持较高投资热度。
• 2022年全球主要晶圆厂Capex维持高位，对上游零部件需求形成支撑。

零部件分类与应用

• 按照集成电路设备腔体内部流程，设备零部件可分为五大类，包括密封圈、精密轴承、金属零部件、阀门、泵等。
• 不同设备所需的零部件存在差异，但部分通用性零部件（如阀门、MFC、泵）可应用于多种设备。

国内零部件企业现状

• 当前国内零部件企业自给率较低，如RF Generator自给率不足1%，但部分企业如新莱应材、江丰电子、神工半导体等已具备一定竞争力。
• 国内企业正在逐步打破海外垄断，提升在关键零部件领域的市场份额。

风险提示

• 行业景气度下滑：全球半导体需求可能继续承压。
• 国产替代不及预期：关键技术突破或供应链建设可能落后预期。
• 下游需求不及预期：晶圆厂Capex或设备采购可能不及预期。
• 新冠疫情反复：可能对全球供应链造成干扰。
• 中美贸易战风险：技术封锁政策可能影响国产替代进程。

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