20221120-财信证券-财信宏观策略_市场资金跟踪周报_指数窄幅震荡_静待市场向上突破_18页_1mb

A股市场策略点评总结

核心内容

本报告为财信证券分析师黄红卫于2022年11月20日发布的策略点评，主要分析了A股市场近期的走势、估值水平及投资建议。报告指出，A股市场处于二次探底回升阶段，估值已大幅回落，具备配置价值。同时，报告预测市场将面临向上突破的可能，并提出了四个重点投资板块。

主要观点

1. 市场走势分析

• 上周（11.14-11.18）A股主要指数表现如下：
  • 上证指数上涨 0.32%，收报3097.2点
  • 深证成指上涨 0.36%，收报11180.43点
  • 创业板指下跌 0.65%，收报2389.76点
• 行业板块方面，医药生物、传媒、计算机涨幅居前
• 主题概念方面，独家药指数、连板指数、医药电商指数涨幅居前
• 沪深两市日均成交额为9920.93亿，较前一周上升5.84%
• 大盘股表现优于小盘股，其中上证50上涨1.14%，中证500上涨0.86%
• 汇率方面，美元兑人民币(CFETS)上涨0.24%，收于7.1275
• 商品市场方面，ICE原油下跌9.85%，COMEX黄金下跌0.98%，南华铁矿石指数上涨6.35%，DCE焦煤上涨4.95%

2. 技术面分析

• 上证指数与创业板指数分别在3100点和2500点位置出现密集成交换手，套牢盘较多
• 市场近期在关键点位遇阻，指数维持窄幅震荡
• 创业板、科创50指数临近三角形震荡区间尾部，未来1-2周将面临方向性选择
• 上证指数暂未面临方向性选择，向上突破支撑较强
• 疫情防控及地产政策利好密集出台，美联储加息预期边际缓解，全球局势缓和，A股有望迎来三重利好，指数大概率向上突破

3. 资产配置建议

• 低估值蓝筹板块：金融和地产产业链等蓝筹标的业绩将企稳，估值有望修复
• 业绩边际改善板块：国防军工、建筑装饰、商贸零售、机械设备、TMT板块未来1-2个季度业绩改善幅度或最大
• 估值合理的赛道股：关注医药、信创板块，因其具备高增长与合理估值的双重属性
• 通胀板块：煤炭、石油、天然气等可能迎来阶段性机会，但需关注全球能源市场变化

4. 股债估值失衡

• 股债相对回报率中位数为1.55%，向下及向上一倍标准差区间为[-0.31%，3.41%]
• 股债相对回报率触及3.41%时，股市相对债市回报率提升，万得全A指数有望走牛
• 当前A股相对债市配置价值突出

5. 行业监管政策

• 国内行业监管政策呈现逆周期特征，互联网、地产、医药等监管趋缓，有助于行业估值修复

6. 美国市场动态

• 美国国会中期选举后，两党对峙加剧，可能影响国内政策走向
• 美国CPI同比增速初步触顶回落，10年期美债收益率上行空间有限
• 美债2-10年期收益率曲线倒挂，需警惕经济硬着陆风险

关键信息

• A股估值水平：全部A股PE中位数为33.62倍，位于历史后27.33%分位
• 行业估值水平：医药生物PE中位数为37.48倍，位于历史27.84%分位；上证50PE中位数为16.24倍，位于历史后45.75%分位
• 资金流向：北上资金上周净流入322.83亿，全年累计净流入365.95亿
• 两融市场：融资余额较前值上升84.8亿，融资买入额占比排名前5行业为非银金融、煤炭、银行、有色金属、钢铁
• 投资建议：建议投资者静待指数向上突破，积极做多A股；关注成长板块的超额回报机会

风险提示

• 宏观经济下行
• 疫情再次复发
• 海外市场波动
• 中美关系恶化
• 新兴市场国家风险

投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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