20221120-山西证券-煤炭行业周报_宏观预期持续改善_静待市场消化传闻_18页_8mb

报告摘要

煤炭行业周报总结（20221114-20221120）

核心内容

本报告分析了2022年11月14日至20日煤炭行业的市场表现、供需动态、价格走势、运输情况及投资建议。整体来看，煤炭行业在本周表现偏弱，板块回调，但部分子板块如煤化工表现相对抗跌。随着年末临近及宏观政策利好释放，行业预期有所改善，板块估值处于历史低位，具备较高的安全边际。

主要观点

动力煤市场：受疫情反复及季节性因素影响，港口煤价继续小幅下跌，但电厂日耗缓慢回升。尽管国内煤价回调，国际煤价高位仍支撑进口煤价格，预计冬季保供压力较大，四季度动力煤价格或将维持高位。
冶金煤市场：低库存和强预期支撑，价格稳中有涨。原料焦煤供应偏紧，国际价格高位，进口煤优势减弱。随着宏观经济利好逐步落实，冶金煤仍有上涨空间。
焦钢产业链：宏观政策利好及库存偏低推动焦钢期现价格反弹。焦炭期货价格持续上涨，螺纹钢价格也有所回升。
煤炭运输：沿海煤炭运价低位回升，国际海运价格小幅下跌。环渤海四港货船比下降，显示运输需求增加。
板块估值与投资建议：煤炭板块动态估值处于近5年最低水平（0.57百分位），高股息率支撑板块安全边际。建议关注长协煤占比高的标的如中国神华、中煤能源、晋控煤业；以及动力煤旺季弹性释放标的如兖矿能源、陕西煤业、山煤国际；冶金煤板块因库存低位及需求预期改善，具备更高赔率，可关注潞安环能、平煤股份、山西焦煤。此外，华阳股份因转型钠离子电池等领域，受到市场关注，建议重点关注。

关键信息

1. 动态数据跟踪

动力煤：
- 产地价格：大同浑源动力煤Q5500车板价1180元/吨，周变化-0.51%。
- 港口价格：广州港山西优混Q5500库提价1550元/吨，周变化-5.49%；年度均价1405.46元/吨，较上年中枢上涨18.82%。
- 港口库存：北方港口合计库存1884万吨，周变化+9.60%；长江口八港库存427万吨，周变化-1.16%。
- 电厂库存：南方八省电厂库存3172万吨，周变化-0.09%；库存可用天数17天，环比减少0.9天。
- 电厂日耗：南方八省电厂日耗184万吨，周变化+4.80%。
冶金煤：
- 产地价格：山西吕梁主焦煤车板价2150元/吨，周变化+4.88%；1/3焦煤车板价1950元/吨，周持平。
- 港口价格：京唐港主焦煤库提价2500元/吨，周变化+3.73%；1/3焦煤库提价2010元/吨，周持平。
- 库存情况：独立焦化厂炼焦煤库存833.10万吨，周变化+1.98%；样本钢厂炼焦煤库存801.27万吨，周变化-0.73%。
- 库存可用天数：独立焦化厂12.20天，样本钢厂12.92天，喷吹煤13.42天。
焦钢产业链：
- 一级冶金焦价格：山西晋中2250元/吨，天津港平仓价2610元/吨，周持平。
- 焦炭库存：独立焦化厂焦炭库存60.1万吨，周变化-22.25%；样本钢厂焦炭库存599.42万吨，周变化+1.55%。
- 高炉开工率：全国样本钢厂76.35%，周变化-0.86个百分点；唐山钢厂52.38%，周变化+0.79个百分点。
- 螺纹钢价格：全国市场平均价格3968元/吨，周变化+1.17%；社会库存363.8万吨，周变化-4.02%。
煤炭运输：
- 长江煤炭运价指数653.15点，周变化-6.69%；沿海煤炭运价指数805.52点，周变化+9.18%。
- 鄂尔多斯公路运价：短途上涨2.11%，长途持平。
- 国际海运价格（印尼南加-连云港）12.66美元/吨，周变化-4.81%。
- 环渤海四港货船比16.30，周变化-2.40%。
煤炭相关期货：
- 炼焦煤期货（2301合约）收盘价2193.50元/吨，周变化+3.15%。
- 焦炭期货（2301合约）收盘价2786.50元/吨，周变化+3.36%。
- 螺纹钢期货收盘价3716元/吨，周变化+2.17%。
- 硅铁期货收盘价8672元/吨，周变化+2.75%。

2. 煤炭板块行情回顾

煤炭(中信)指数周回调-1.02%，煤炭采选II(中信)周回调-6.38%，煤化工II(中信)周回调-0.25%。
个股表现：煤炭洗选板块中永泰能源、郑州煤电、新集能源、盘江股份和冀中能源回调幅度较小；煤化工板块中美锦能源和金能科技涨幅为正。

3. 行业要闻汇总

煤炭产量与进口：10月全国生产原煤3.7亿吨，同比增长1.2%；进口煤炭2918万吨，同比增长8.3%。
山西煤矿整顿：因安全事故，山西部分煤矿被责令停产整顿，部分煤矿安全生产许可证被注销。
亚行减排协议：亚行与印尼达成协议，资助煤电厂提前退役，推动减排。
美国煤炭产量：11月第二周美国煤炭产量下降1.23%，但同比略有增长。

4. 上市公司重要公告

中煤能源：10月商品煤产量916万吨，销量1989万吨，同比分别下降4.2%和24.8%。
昊华能源：对MCM公司的投资由长期股权投资调整为金融资产核算，影响2022年合并利润总额减少3.5亿元。
陕西煤业：召开2022年第三季度业绩说明会，投资者可进行提问。
中国神华：10月生产原煤25.2百万吨，销量34.6百万吨，同比分别变化-4.9%和+2.4%。
潞安环能：10月生产原煤459万吨，销量543万吨，同比分别变化-4.38%和+30.53%。

风险提示

价格强管控；
长协机制调整；
经济衰退；
供给释放超预期；
进口煤价格大跌；
个股转型不及预期；
其他扰动因素。

投资建议

关注长协煤占比高的标的：中国神华、中煤能源、晋控煤业；
关注动力煤旺季弹性释放标的：兖矿能源、陕西煤业、山煤国际；
关注冶金煤板块：潞安环能、平煤股份、山西焦煤；
关注高股息预期标的：冀中能源、盘江股份、平煤股份、中国神华、兖矿能源、陕西煤业；
关注华阳股份，因其转型钠离子电池等领域，意向订单充足，转型意愿坚定。

投资评级说明

公司评级：买入（预计涨幅领先基准指数15%以上）、增持（预计涨幅介于5%-15%之间）、中性（预计涨幅介于-5%至5%之间）、减持（预计涨幅介于-5%至-15%之间）、卖出（预计涨幅落后基准指数-15%以上）。
行业评级：领先大市（预计涨幅超越基准指数10%以上）、同步大市（预计涨幅介于-10%至10%之间）、落后大市（预计涨幅落后基准指数-10%以上）。
风险评级：A（预计波动率小于等于基准指数）、B（预计波动率大于基准指数）。