20190811-长城证券-电子行业投资周报：华为鸿蒙初开，产业无惧贸易摩擦反复_29页_2mb

电子行业投资周报总结（08.05-08.11）

核心内容概览

1. 行业表现与市场环境

• 全球手机市场：2019年第二季度全球智能手机出货量为3.33亿部，同比下降2.3%，国内出货量9760万台，同比下降6%。华为手机全球出货量5870万台，同比增长8%，国内出货量3730万台，同比增长27%，表现优于市场。而小米、Oppo在欧洲市场表现亮眼，三星结束连续6个季度下跌。
• PC市场：全球PC市场出货量6490万台，同比增长4.7%，主要受益于英特尔CPU短缺缓解。
• 平板电脑市场：出货量3320万台，同比下降5%，苹果iPad出货量同比增长6%，表现优于市场整体。
• 半导体市场：2019年6月全球半导体销售额327.2亿美元，同比下降16.76%，亚太地区销售额同比下降13.84%，整体市场处于淡季，但逻辑代工与封测行业有望回暖。
• 汇率影响：人民币汇率跌破7.0，对出口型行业如PCB、半导体封测及模组组装产生积极影响，预计短期内受益于人民币贬值。

2. 华为鸿蒙系统发布

• 华为发布鸿蒙OS，具备分布架构、天生流畅、内核安全、生态共享四大特性。
• 鸿蒙系统将用于荣耀智慧屏、PC、手表手环、车机、音箱、耳机、VR设备等领域，未来将拓展至工业、航空航天等。
• 华为手机全球出货量稳居全球前二，持续增长，推动鸿蒙系统发展。
• 鸿蒙系统的发布强化了华为在操作系统层面的自主可控能力，有利于华为产业链的发展。

3. 半导体设备与封测行业

• 存储芯片价格持续下跌，导致封测与半导体设备厂商业绩承压，但逻辑代工与先进封装需求增长。
• 日韩贸易摩擦对韩国半导体原材料供应造成影响，为国内电子化学品企业带来机会。
• 封测行业预喜信号强烈，预计下半年将迎来业绩拐点，建议关注长电科技、华天科技、通富微电等。
• 中微公司、石英股份、汉钟精机等在半导体设备国产化替代方面取得进展。

4. 电子化学品行业

• 日韩贸易摩擦升级，韩国半导体企业对日本原材料依赖较大，国内氟化工、光刻胶企业有望受益。
• 滨化股份、广信材料、安集科技等国内企业已取得部分订单，市场前景良好。
• 半导体硅片市场持续增长，国内厂商受益于市场扩张与技术进步。

5. 投资建议

• 消费电子：推荐环旭电子（iPhone无线通讯模组与iWatch SiP模组供应商）、韦尔股份（COMS芯片供应商）、兆易创新（存储器供应商）。
• 半导体：推荐中微公司（已实现部分国产替代）、石英股份（电子级石英制品）、汉钟精机（干式真空泵厂商）。
• 电子化学品：推荐广信材料（PCB油墨龙头）、安集科技（CMP抛光液龙头）。

主要观点

• 华为手机逆势增长，鸿蒙系统发布加强自主可控能力，有利于其产业链公司。
• 存储芯片价格下跌与库存调整对行业造成压力，但逻辑代工与封测行业需求增长，下半年有望回暖。
• 汇率波动对出口型行业如PCB、封测、模组组装产生积极影响，预计短期内受益。
• 日韩贸易冲突影响韩国半导体原材料供应，为国内电子化学品企业带来发展机遇。
• 半导体硅片市场持续增长，国内厂商有望受益于行业扩张与技术提升。

关键信息

• 华为业绩：2019年上半年销售收入4013亿元，同比增长23.2%，其中消费者业务收入2208亿元，同比增长24%。
• 鸿蒙系统：具备四大特性，将推动华为在手机及IoT设备领域的优势进一步扩大。
• 半导体设备：存储芯片需求下降，逻辑代工需求上升，封测行业有望迎来拐点。
• 电子化学品：滨化股份、广信材料、安集科技等公司受益于日韩贸易冲突。
• 投资建议：重点推荐环旭电子、韦尔股份、兆易创新、中微公司、石英股份、汉钟精机、广信材料、安集科技等公司。

风险提示

• 行业需求下降
• 国际政治关系变动
• 汇率波动风险

重点数据汇总

• 全球智能手机出货量：3.33亿部，同比下降2.3%
• 全球PC出货量：6490万台，同比增长4.7%
• 全球半导体销售额：327.2亿美元，同比下降16.76%
• DXI指数：下跌25.3%，存储芯片价格持续下滑
• PCB行业：大陆厂商如深南电路营收增速显著高于台湾厂商
• 汇率波动：美元兑人民币汇率跌破7.0，对出口型行业有利

行业展望

• 鸿蒙系统推动华为生态建设，助力国产替代进程
• 存储芯片市场短期承压，但封测行业有望回暖
• 电子化学品行业受益于日韩贸易冲突，迎来发展机遇
• 半导体硅片市场持续增长，国内厂商表现亮眼
• 下半年关注逻辑代工、封测、功率半导体等领域的投资机会