20260826-宏源期货-有色金属周报-氧化铝与电解铝及铝合金_沃什发表鹰派言论担忧和美伊停火谈判初现进展或抑制铝价_39页_4mb

有色金属周报总结：氧化铝、电解铝及铝合金

核心内容概览

本报告分析了2026年8月26日中国及全球有色金属市场的主要供需情况与价格走势，重点围绕氧化铝、电解铝、铝合金三大板块展开。报告结合库存变化、产能动态、成本结构以及国际形势，为投资者提供了短期投资策略与市场展望。

一、氧化铝市场分析

主要观点

• 供给端：几内亚尚未实施铝土矿出口禁令或配额制，但采用月度现货招标方式，国产与进口铝土矿价格基本持平，导致氧化铝生产利润为负。
• 产能动态：国内部分新增或检修产能存在复产预期，但整体开工率维持稳定。
• 库存变化：中国氧化铝总库存量较上周减少，但港口和在途库存有所增加。
• 国际影响：美伊停火谈判引导霍尔木兹海峡复航预期，中东铝厂复产加速，或提升氧化铝需求。

关键信息

• 氧化铝基差为正，月差为负，处于合理区间。
• 中国氧化铝8月生产量或环比增加，主要受新增产能投产影响。
• 中国氧化铝厂库存较上周减少，但港口库存减少，整体库存下降。
• 国产与进口铝土矿氧化铝均处于亏损状态，价格可能围绕成本波动。

投资策略

• 建议暂时观望，关注2400-2600附近支撑位及2800-3000附近压力位。

二、电解铝市场分析

主要观点

• 供给端：印尼、越南、欧美新增产能及中东铝厂复产预期增强，全球电解铝供需偏紧但缺口收窄。
• 产能动态：国内电解铝产能开工率维持稳定，部分置换产能将在26年8月前后投产。
• 库存变化：中国电解铝社会库存震荡趋降，保税区库存增加，全球库存总量下降。
• 国际影响：美联储加息预期推迟至12月，叠加中东铝厂复产预期，可能对沪铝价格产生影响。

关键信息

• 中国电解铝理论加权平均完全成本为16120元/吨左右。
• 中国电解铝8月生产量或环比减少，主要因部分置换产能尚未投产。
• 海外电解铝产能增加，国内进口量或环比上升。

投资策略

• 建议前期多单逢高止盈，短线轻仓逢高试空主力合约。
• 关注23300-23800支撑位及24500-24800压力位。
• 伦铝关注3050-3200支撑位及3850-3420压力位。

三、铝合金市场分析

主要观点

• 供给端：海外废铝出口受限，国内废铝供需偏紧，再生铝企业被迫控产。
• 产能动态：原生铝合金产能开工率稳定，再生铝合金ADC12利润为负，产能开工率持平。
• 库存变化：中国铝合金社会库存量增加，再生铝合金原料与成品库存同步上升。
• 需求端：国内传统消费淡季导致下游需求有限，压铸企业采购以刚需为主。

关键信息

• 铸造铝合金基差为正，月差为负，处于合理区间。
• 中国铝合金8月生产量或环比增加，主要因原生铝合金产能提升。
• 铝合金价格可能因库存增加与需求疲软而调整。

投资策略

• 建议前期多单逢高止盈，短线轻仓逢高试空主力合约。
• 关注22700-23100支撑位及23700-24500压力位。

四、市场联动与套利机会

• 氧化铝-电解铝价差：上期所氧化铝与电解铝期货价差为正，但现货价差为负，建议关注套利机会。
• 废铝市场：国内废铝供需偏紧，8月进口利润为负，可能影响再生铝产能。
• PMI数据：中国铝加工行业综合PMI指数为42.2，显示行业仍处淡季，需求有限。

五、风险提示与免责声明

• 报告基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需注意期市风险，谨慎操作。
• 本报告版权归属宏源期货，未经授权不得复制、发布或修改。

结论

整体来看，氧化铝、电解铝、铝合金市场均受到国内外产能、库存、成本及地缘政治因素的影响。氧化铝价格可能围绕成本波动，电解铝供需趋紧但缺口缩小，铝合金库存增加可能抑制价格走势。投资者应密切关注市场动态，合理把握套利机会，控制风险。