20260830-招商期货-基本金属铝产业链周报_氧化铝_供应压力较大_反弹空间有限；电解铝_沃什鹰派表态抬升宏观压力_基本面支撑仍具韧性；铸造铝合金_独立趋势未形成_跟随铝价波动_53页_2mb

铝产业链周报总结（2026年08月24日-2026年08月30日）

核心内容概览

本周铝产业链整体呈现震荡态势，氧化铝、电解铝和铸造铝合金分别受到不同因素影响，走势各异。整体来看，宏观环境和基本面共同作用，导致市场波动较小，操作建议以观望为主。

氧化铝

主要观点

• 价格走势：本周氧化铝价格震荡偏弱，主力合约收于2648元/吨，环比下跌1.85%。
• 核心观点：供应压力较大，反弹空间有限。尽管部分空头止盈带来反弹，但广西、山西等地新投及复产产能持续释放，库存持续累积，且出口窗口关闭，难以分流国内过剩供应。
• 期货走势：震荡运行。
• 现货价格：本周国内氧化铝现货均价为2677.4元/吨，环比下跌10.9元/吨，主要地区报价均有所下降。
• 供应情况：国内氧化铝运行产能9825万吨，开工率81.4%，环比上升140万吨。全球氧化铝产量同比-1.18%，供应偏空。
• 需求情况：电解铝厂维持高负荷生产，开工率99.4%，需求中性。
• 库存情况：氧化铝库存为660.7万吨，持续累库，偏空。
• 成本与利润：本周氧化铝平均完全成本上升，平均利润下降，基差46元/吨，0-3月差19元/吨。
• 风险提示：投产超预期、几内亚铝土矿政策不及预期。

电解铝

主要观点

• 价格走势：本周电解铝价格震荡偏强，LME铝收盘价为3232美元/吨，环比上涨0.53%；沪铝主力合约收盘价23920元/吨，环比上涨0.89%。
• 核心观点：美联储沃什偏鹰表态抬升宏观压力，但基本面支撑仍具韧性。国内社会库存持续去化，LME库存维持近二十年低位，内外盘低库存共振支撑价格。
• 期货走势：震荡偏强。
• 现货价格：华东现货均价23850元/吨，环比上涨0.31%；华南现货均价24030元/吨，环比上涨0.59%。
• 供应情况：电解铝运行产能4548.1万吨，开工率99.4%，供应中性。
• 需求情况：铝材开工率小幅上升至60.3%，需求中性。汽车产量同比-0.69%，新能源汽车产量+27.7%；光伏新装机容量同比-13.09%；储能电芯产量同比+94.59%。
• 库存情况：电解铝社会库存85.2万吨，持续去库；LME库存维持近二十年低位，偏多。
• 成本与利润：本周电解铝平均成本下降，平均利润上升，基差200元/吨，0-3月差25元/吨。
• 风险提示：加息预期提升、中东局势反复、海外投产超预期、终端需求不及预期。

铸造铝合金

主要观点

• 价格走势：本周ADC12主力合约收于23215元/吨，环比上涨0.67%。
• 核心观点：独立趋势未形成，跟随铝价波动。废铝价格持稳，需求端仍处于传统淡季尾声，下游采购偏谨慎，社会库存连续三周累库，压制价格上行弹性。
• 期货走势：震荡偏强。
• 现货价格：本周保太ADC12均价23300元/吨，环比上涨100元/吨。
• 供应情况：再生铝合金开工率50.3%，环比上升1.2%，供应中性。
• 需求情况：需求偏空，市场交投清淡，以刚需采购为主。
• 库存情况：ADC12库存为1.34万吨，持续累库，偏空。
• 成本与利润：本周ADC12平均成本上升，平均利润下降，基差110元/吨，0-3月差35元/吨。
• 风险提示：财税监管政策变动、终端需求超预期。

关键信息汇总

供应端

• 氧化铝：国内运行产能9825万吨，开工率81.4%，广西、山西产能释放明显。
• 电解铝：国内运行产能4548.1万吨，开工率99.4%，供应维持高位。
• 铸造铝合金：再生铝合金开工率50.3%，供应小幅上升。

需求端

• 氧化铝：电解铝厂高负荷生产，需求中性。
• 电解铝：汽车产量同比-0.69%，新能源汽车产量+27.7%；光伏新装机容量同比-13.09%；储能电芯产量同比+94.59%。
• 铸造铝合金：下游采购谨慎，需求偏空。

库存情况

• 氧化铝：库存660.7万吨，持续累库。
• 电解铝：社会库存85.2万吨，持续去库；LME库存维持近二十年低位。
• 铸造铝合金：ADC12库存1.34万吨，持续累库。

宏观因素

• 美联储主席沃什偏鹰表态，美元指数走强，对市场形成压制。
• 中国制造业PMI保持稳定，工业盈利延续修复态势。
• 美国CPI、失业率、非农就业数据表现不一，对市场情绪产生影响。

操作建议

• 氧化铝：暂时观望。
• 电解铝：暂时观望。
• 铸造铝合金：暂时观望。

风险提示

• 氧化铝：投产超预期、几内亚铝土矿政策不及预期。
• 电解铝：加息预期提升、中东局势反复、海外投产超预期、终端需求不及预期。
• 铸造铝合金：财税监管政策变动、终端需求超预期。