20150706-申万宏源-跨境资金流向监测周报_巨量外资抄底中国股市_沪港通周五急速放量流入A股ETF_11页_1mb

2015年7月6日跨境资金流向总结

核心内容

2015年7月1日至7月5日期间，全球资金持续流入中国股市，尤其是中国股票ETF，净流入金额达到45.36亿美元，创近期新高。与此同时，外资通过沪港通渠道大规模进入A股市场，沪股通使用额度达到118.65亿元，为沪港通启动以来第三高。这一资金流入趋势表明外资对中国股市的抄底行为正在加剧。

主要观点

• 外资流入显著增加：全球资金对中国股市的净流入大幅上升，尤其是股票ETF，显示出外资对中国市场的信心回升。
• 沪港通成为重要通道：沪股通使用额度大幅上升，成为外资流入A股的主要渠道之一。
• 人民币汇率波动：受希腊债务违约和美元走强影响，人民币即期汇率小幅下降，但中间价有所回升，整体呈现稳中有升的趋势。
• 监管层支持市场稳定：证监会表示支持多渠道引入境内外长期资金，释放出稳定市场信号，可能吸引外资继续流入。
• 行业配置变化：外资对中国股票的流入集中在金融、可选消费、必选消费、工业、材料、医疗等行业，而对现金、能源、电信等行业的流入减少。

关键信息

资金流向数据

• 全球资金流入：6月25日至7月1日，全球资金净流入中国股市达43.18亿美元，较上周增长显著。
• 中国股票ETF流入：7月1日当周录得45.36亿美元净流入，为历史较高水平。
• 沪港通使用情况：
  • 沪股通使用额度为118.65亿元，创启动以来第三高。
  • 港股通使用额度为-32.42亿元，较上周大幅下降。
• 人民币汇率：
  • 7月2日收于6.2044，环比下降36个基点。
  • 人民币中间价7月3日报6.1160，环比上升23个基点。
  • 人民币即期汇率小幅升值0.1%。

市场表现

• 上证指数在三周内从5178点暴跌至3687点，跌幅巨大。
• 市场持续下跌，监管层通过政策利好和严格监管做空行为，试图稳定市场。

宏观经济背景

• 美联储政策：6月FOMC未提及加息时间，但预计年内加息为大概率事件。2016年底利率预测值由1.875%下调至1.625%，表明加息步伐可能放缓。
• 欧央行QE：欧央行的量化宽松政策推动全球流动性进一步宽松。
• 中国经济：中国政府信用CDS在4月基础上有所下降，表明投资者对中国经济下行风险的担忧有所缓解。

资金流入与市场趋势

• 资金流入与A股下跌行情并存，外资可能在市场调整中积极布局。
• 外资流入是否能够持续，将影响A股未来的走势。
• 人民币贬值压力有所缓解，预计人民币将继续稳中有升。

图表说明

• 图1：流入中国股票资金及四周均值，显示资金流入趋势。
• 图2：流入中国股票、债券累计资金量，反映整体资金流向。
• 图3：流入中国股票资金与上证指数，展示资金流入与市场表现的关系。
• 图4：流入香港股票资金与恒生指数，反映港股资金流出情况。
• 图5：流入中国股票ETF资金与上证指数，突出ETF流入的重要性。
• 图6：流入香港股票ETF资金与恒生指数，显示港股ETF资金流动。
• 图7 & 图8：资金流入中国股票各行业的行业配置，显示外资偏好变化。
• 图9 & 图10：资金流入中国股票各行业当月环比变动，反映行业资金流动趋势。
• 图11 & 图12：流入中国股债资金与外汇占款、中美10年期国债利差的关系。
• 图13：流入中国股债资金与美联储总资产变化，显示全球流动性变化。
• 图14：流入中国股债资金与中国政府信用CDS，反映市场信心。
• 图15 & 图16：美元兑港币汇率与人民币收盘价对中间价偏离幅度、美元兑人民币中间价与即期汇率，显示汇率波动情况。
• 图17：沪港通额度使用情况，展示资金流动趋势。
• 图18：EPFR全球资金国别流向计算方法示意，说明资金流向数据来源。

投资建议

• 外资的持续流入可能对A股市场形成支撑，但需警惕市场波动风险。
• 人民币汇率稳中有升，有利于外资流入。
• 外资对中国股市的配置变化表明市场结构性调整正在进行。

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