20260430-开源证券-长白山-603099.SH-公司信息更新报告_2026Q1入区人数增加_新业态及定增项目打开空间_4页_891kb

长白山（603099.SH）投资分析总结

核心内容

长白山（603099.SH）是位于中国吉林省的一家旅游运营公司，主要业务围绕长白山景区展开，包括旅游接待、住宿、餐饮、娱乐等多元化业态。公司近期发布2026年第一季度财报，显示业绩显著增长，且公司持续推进景区资源整合和定增项目，以提升其盈利能力与市场竞争力。

主要观点

• 股价表现：截至2026年4月30日，公司当前股价为34.95元，年内最高价为60.33元，最低价为31.50元，总市值为95.19亿元，流通市值为93.20亿元，总股本为2.72亿股，流通股本为2.67亿股。
• 投资评级：开源证券维持“买入”评级，认为公司未来表现将强于市场。
• 财务预测：预计2026-2028年公司归母净利润分别为1.62亿元、1.96亿元和2.15亿元，对应EPS分别为0.59元、0.72元和0.79元，当前股价对应PE为58.8倍，预计未来PE将逐步下降，分别为48.4倍和44.3倍。
• 业绩表现：2026Q1公司实现营收1.56亿元（+21.4%），归母净利润0.08亿元（+84.2%），主要受益于冰雪季入山客流增长及规模效应释放。
• 盈利能力：公司综合毛利率为23.7%（+0.9pct），费用率有所优化，净利率提升，盈利能力增强。
• 行业前景：公司积极拓展“长白山+”跨区域精品线路，依托高铁与G331国道联动周边资源，推动游客从“一日游”向“多日度假”转变。
• 新项目推进：公司推进定增项目，火山温泉二期建设预计2026年12月投运，同时托管麓角村项目，提升景区引流和变现能力。
• 多元业态：恩都里商旅社区、云顶市集等体验型业态表现强劲，有助于公司长期发展。

关键信息

2026Q1经营亮点

• 营收增长：2026Q1公司营收同比增长21.4%，达到1.56亿元。
• 利润增长：归母净利润同比增长84.2%，达到0.08亿元。
• 客流表现：2026年1-3月主景区接待游客约25/28/5万人次，4月清明假期沈白高铁日均发送游客超2万人次。
• 毛利率提升：2026Q1综合毛利率为23.7%，同比提升0.9个百分点。

未来展望

• 项目推进：火山温泉二期建设预计2026年12月投运，同时新增“长白山+”跨区域精品线路，提升游客体验和引流能力。
• 景区整合：公司持续推进景区全域资源平台化整合，预计2026年高铁红利释放将持续驱动客流增长。
• 盈利预测：预计2026-2028年公司归母净利润分别为1.62亿元、1.96亿元和2.15亿元，对应EPS分别为0.59元、0.72元和0.79元，当前PE为58.8倍，未来PE有望逐步下降。

财务指标分析

风险提示

• 自然灾害等不可抗力因素
• 酒店项目建设不及预期
• 燃油价格变动风险

结论

长白山（603099.SH）在2026Q1展现出强劲的营收与利润增长，受益于冰雪季客流恢复和规模效应释放。公司持续推进景区资源整合和定增项目，打造“长白山+”跨区域精品线路，提升游客体验和引流能力。财务预测显示，公司未来三年盈利能力有望持续增强，估值水平逐步下降，投资价值凸显。开源证券维持“买入”评级，建议投资者关注其未来增长潜力。