20260203-中信期货-供需存改善预期_多晶硅价格有所修复_1页_247kb

多晶硅价格修复与供需改善预期分析

核心内容

中信期货研究所发布的报告指出，近期多晶硅价格出现修复迹象，主力合约价格大幅上涨，重回50000元/吨。这一变化主要源于市场情绪的改善以及供需关系的边际优化。

主要观点

• 价格回升原因：市场情绪有所缓和，多晶硅供应端出现阶段性收缩，部分头部企业主动停产以消化库存，供需关系出现改善迹象。
• 供应端收缩：1月多晶硅供应进一步回落，头部企业全面停产，部分企业也存在减产计划。硅业分会预计2月产量将进一步下滑至8.2-8.5万吨，显示供应端持续收缩。
• 需求端表现：多晶硅生产与同期硅片企业排产规模基本匹配，市场累库速度放缓，未来供需或将进入紧平衡状态。
• 价格走势预期：短期内，多晶硅价格可能呈现宽幅震荡；长期来看，落后产能出清仍是行业主线，价格中枢有望企稳并小幅上移。
• 投资策略建议：下游企业可逢低采购以应对未来需求；机构投资者可考虑持有卖出虚值看跌期权以对冲风险。

关键信息

• 市场情绪变化：此前因反垄断担忧导致市场情绪低迷，但近期有所缓和。
• 政策影响：短期内政策面尚未释放实质性利好，但需持续关注政策信号的变化。
• 供需关系改善：供应端减产、库存消化，需求端匹配良好，行业有望逐步恢复平衡。
• 风险提示：
  • 政策变动可能影响行业格局；
  • 供应端超预期复产可能加剧价格下行压力；
  • 光伏装机超预期可能推动需求增长，进而影响价格走势。

数据来源

• 我的钢铁网
• 百川盈孚
• 中信期货研究所

研究员信息

• 郑非凡（从业资格号：F03088415，投资咨询号：Z0016667）
• 王雨欣（从业资格号：F03108000，投资咨询号：Z0021453）
• 桂伶（从业资格号：F03114737，投资咨询号：Z0022425）
• 杨飞（从业资格号：F03108013，投资咨询号：Z0021455）
• 王美丹（从业资格号：F03141853，投资咨询号：Z0022534）
• 张远（从业资格号：F03147334，投资咨询号：Z0022750）

其他说明

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。
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投资咨询业务资格

• 证监会许可【2012】669号