20170724-申万宏源-国际债券市场周报第22期_全球货币紧缩预期短期缓解_关注美联储决议和美国GDP数据_16页_793kb

国际债券市场周报总结（2017.7.24）

核心内容

本周国际债券市场周报主要分析了全球宏观经济形势、海外经济政策变化、主要大类资产表现及国际债市动态，并展望了未来一周的市场重点。

主要观点

1. 全球经济表现

• 美国：房地产市场表现良好，6月新屋开工和营建许可数据均高于预期，但医改法案受挫对经济前景形成拖累，美联储加息预期有所下滑。
• 欧元区：经济景气指数维持高位，但有所回落，经济复苏稳健，核心通胀逐步上升，货币政策边际紧缩预期增强。
• 英国：6月CPI数据略低于预期，英镑汇率承压，但整体通胀仍处于较高水平，货币政策紧缩预期仍存。
• 日本：通胀疲弱，央行维持宽松政策，推迟实现2%通胀目标，日元面临贬值压力。

2. 海外经济政策动态

• 美国：特朗普医改法案受挫，财政扩张前景减弱，导致美联储加息预期下调至47.62%。
• 欧元区：德拉吉在7月会议后表态积极，对经济和通胀前景表示乐观，但尚未讨论退出QE。
• 日本：央行维持利率不变，推迟通胀目标达成时间，未超出市场预期。
• 其他地区：南非降息25BP，其他国家和地区政策利率保持不变。

3. 全球大类资产表现

• 汇率：美元指数跳水，欧元走强、英镑走弱，日元兑美元升值。
• 大宗商品：金价因全球货币紧缩预期缓解而上行，原油价格震荡上行后回落，其他大宗商品价格普遍上涨。
• 股市：海外股市整体表现较好，发达国家和新兴国家股票指数分别上行0.5%和1.3%，VIX指数下行1.6%。

4. 国际债市动态

• 收益率：全球债市指数小幅上行，长端收益率普遍下行，美、日、德国债期限利差缩窄。
• 点心债：收益率全线下行，表现优于国内债市，各期限点心债收益率均出现明显下降。

关键信息

5. 本周市场展望

• 美联储决议：7月FOMC会议加息概率极低，关注耶伦对通胀前景的表态，预计美联储对下半年核心通胀走势仍持谨慎态度。
• 美国GDP数据：预计二季度GDP数据将显著好于一季度，可能对美债利率形成短期小幅抬升。
• 汇率趋势：维持下半年欧英强、美弱的判断，欧英国债收益率或有上行压力，美国国债利率缺乏持续上行动力。

图表概览

• 图1-5：展示美国房地产数据、欧元区经济景气指数、英国通胀数据等关键经济指标。
• 图6-10：反映美元指数、欧元和英镑汇率走势、金价与美元指数关系、原油价格波动等。
• 图11-14：展示股市表现、VIX指数变动、公司债指数走势等。
• 图15-22：呈现各国国债收益率变化及利差走势。
• 图23-24：反映点心债收益率下行情况。

总结

整体来看，全球市场在美联储加息预期回落、欧元区经济稳健复苏、英国通胀略低于预期的背景下，表现出一定的波动。国际债市长端收益率普遍下行，点心债市场表现优于国内债市。未来一周，市场需密切关注美联储决议及美国二季度GDP数据，以判断全球货币政策走向及汇率走势。