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中辉农产品日度研究报告总结（2026.8.04）

核心内容概述

本报告为2026年8月4日的农产品期货市场分析，涵盖豆粕、菜粕、棕榈油、豆油、菜油、棉花、红枣和生猪等品种的市场走势、价格变动、供需变化及未来展望。整体来看，多数品种短期呈现震荡或偏弱整理趋势，市场多空因素交织，需关注天气、库存、政策及需求变化等关键因素。

各品种核心观点与主要逻辑

豆粕

• 核心观点：短期震荡
• 主要逻辑：
  • 美豆降雨改善，对短线走势形成利空。
  • 出口数据略有支持，但整体偏空。
  • 国内库存环比增加，短期供应宽松。
  • 下周将进入美豆单产评估阶段，关注8月报告指引。
  • 8月5日将开展第二批进口大豆拍储，短期偏弱整理，但追空需谨慎。

菜粕

• 核心观点：短期震荡
• 主要逻辑：
  • 加拿大菜籽天气尚可，8月进入收获期，天气炒作降温。
  • 国内菜粕库存增加，供应充足。
  • 下游需求尚可但不足以驱动盘面。
  • 关注原油波动及加籽单产评估对盘面的影响。

棕榈油

• 核心观点：短线调整
• 主要逻辑：
  • 马棕榈油及原油走弱，带动国内棕榈油下跌。
  • 国内库存环比增加，高于过去两年同期，需求流动性差。
  • 市场成交量收缩，短线偏弱整理。
  • 关注马棕榈油7月库存及美伊局势变化。

豆油

• 核心观点：短线调整
• 主要逻辑：
  • 受原油、棕榈油及美豆油下跌影响，豆油走弱。
  • 国内豆油库存继续累库，高于过去两年同期。
  • 临近金九银十备货窗口，但市场成交表现一般，工厂远月套餐销售不佳。
  • 关注美豆单产评估及原油走势对盘面的影响。

菜油

• 核心观点：短线调整
• 主要逻辑：
  • 加籽种植无天气减产影响，天气炒作降温。
  • 国内现货库存下降，华南基差坚挺，对价格有一定支撑。
  • 压榨厂开机率30%左右，执行前期合同为主，下游采购心态一般。
  • 关注加籽单产评估及原油波动对盘面的影响。

棉花

• 核心观点：窄幅波动
• 主要逻辑：
  • 美棉主产区高温持续，引发投机炒作，市场对新棉产量预期不明确。
  • 国内国储棉竞拍积极，但下游需求未明显好转，整体成交边际走弱。
  • 备货季节未到，秋冬订单尚未下达，市场驱动有限。
  • 储备棉轮出低价下调，盘面维持弱势震荡。

红枣

• 核心观点：宽幅震荡
• 主要逻辑：
  • 新疆产区部分区域温度回升，三茬果阶段枣树生长良好。
  • 库存去库加快，但同比仍偏高，短期维持底部震荡。
  • 上周不合理溢价回吐后，可关注短线反弹机会。
  • 压力主要来自新季供应及市场情绪变化。

生猪

• 核心观点：震荡偏弱
• 主要逻辑：
  • 全国出栏量调增，市场预计现货重心继续下移。
  • 供应端压力后置，短期仍偏弱，挺价预期或后移至8月下旬。
  • 高温抑制需求，但价格下行后屠宰量未明显走弱。
  • 政治局会议未释放强硬政策，市场对远月看涨预期谨慎。
  • 期货合约继续下杀升水，短期震荡偏弱。

关键信息汇总

供应端

• 豆粕：国内库存环比增加，第二批大豆拍储即将进行。
• 菜粕：国内库存增加，加籽进入收获阶段，天气炒作降温。
• 棕榈油：国内库存增加，马棕榈油出口环比上升，但累库担忧抑制看多人气。
• 豆油：库存继续累库，工厂远月套餐销售不佳。
• 菜油：国内库存下降，华南基差坚挺，压榨量预计环比改善。
• 棉花：新疆高温少雨，部分产区单产或下调，进口量同比大幅增加。
• 红枣：库存去库加快，但同比偏高，新季供应明确。
• 生猪：出栏量调增，均重小幅下行，标肥价差处于高位，肥猪价格下跌。

需求端

• 豆粕、菜粕：下游需求尚可但难以驱动盘面。
• 棕榈油、豆油、菜油：需求流动性差，市场成交收缩。
• 棉花：下游纺企刚需补库，但秋冬订单尚未下达。
• 红枣：销区市场持续到货，下游客商以挑选采购为主。
• 生猪：屠宰量未明显走弱，但需求仍受高温抑制。

市场情绪

• 多数品种短期震荡，市场情绪谨慎。
• 部分品种（如棉花）存在投机炒作，但缺乏明确锚定。
• 需关注天气、政策及库存变化对市场的影响。

风险提示

• 本报告对期货品种设置“★”关注等级（1-3级），红色（★）代表多头占优，绿色（★）代表空头占优。
• 颜色标注仅为市场多空力量对比，不预示未来价格走势。
• 关注等级和颜色标注仅代表市场活跃度、波动特征或事件敏感性，不构成投资建议。
• 投资者须独立判断并承担风险。

期货有风险，投资需谨慎！

期货投资咨询业务资格编号：沪证监许可 [2015] 75 号

研究员：

• 贾晖：F0232181，Z0000183
• 曹以康：F03133687，Z0024285