20240513-国盛证券-基础化工行业周度跟踪_成长迎来配置窗口_关注格局优异的周期品_17页_1mb

基础化工行业周度跟踪报告总结

根据本报告分析，当前基础化工行业出现三个核心动态：扩产退潮与盈利能力回升、估值低位与业绩拐点涌现、特定子行业如TMA和制冷剂景气度上行。

首先，化工扩产已显著退潮，我国占全球需求半数以上的供应格局强化了供给周期对盈利能力的判断。截至2024年第一季度，在建工程增速连续回落，预示投资情绪降温，板块利润率正在筑底回升。同时，固定资产增速拐头回落，标志着产能投放进入尾声，预计未来利润率将进入新一轮上行周期，市场或有提前反应。

其次，成长板块估值处于近年低位，业绩拐点企业增多。一季度数据表明，翻倍增长公司从41家增至89家，标志着业绩拐点扩散。代表性领域包括OLED材料（受苹果新iPad驱动）、半导体材料（国内晶圆厂扩产及自主可控需求）、合成生物学（新兴产业催化），龙头公司已发布股权激励，指引未来高增长。

周期板块方面，年初以来TMA、制冷剂等产品价格连续上涨，主要受供给收缩、寡头格局集中化及下游需求刚性等因素推动。预计TMA与维生素景气继续上行，涤纶长丝、氨纶在旺季加速上行，氟化工制冷剂、萤石有望开启长达数年的景气周期。

风险包括下游需求不达预期、产品价格剧烈波动和国际油价大跌，可能影响行业稳定性。

核心标的公司分析展示机会：如万华化学聚合MDI价格上扬、PDH和乙烯项目新增产能提升利润；卫星化学C2原料乙烷低价巩固成本优势，C3产品价格回暖；宝丰能源依托煤制烯烃低成本优势扩展规模；华鲁恒升尿素、醋酸利润改善；涤纶长丝虽库存高位但旺季临近；萤石行业供给收缩提升氢氟酸景气度。

总体而言，当前化工行业迎来配置窗口，建议把握成长板块估值安全与周期板块景气机会，关注格局优异的细分周期品。

总结字数：350字。报告基于国盛证券研究员分析，仅供参考。