20240509-国联证券-华泰证券-601688.SH-投资收益承压拖累公司净利润表现_3页_290kb

华泰证券2024年一季度业绩表现及展望报告核心摘要

华泰证券发布2024年第一季度业绩报告，数据显示公司收入与利润受到投资收益下滑影响，整体表现承压。一季度公司实现营业收入611亿元，同比下降32%，归母净利润229亿元，同比下降29%，ROE为13.7%，较去年同期下降0.49个百分点。

在各项业务中，经纪、资管及投行表现分化。

• 经纪业务：一季度收入136亿元，收入环比增长2%，占总收入24.2%，同比提升6.6个百分点。涨乐财富通月均活户数保持行业首位，凸显公司在财富管理领域的市场领先优势；
• 资产管理业务：收入111亿元，同比微增1%，其中华泰柏瑞非货币基金规模增长59%，已达3506亿元，规模扩张明显；
• 投行业务：收入下滑26%，IPO融资规模同比下滑10%至50亿元，排名第2，再融资收入降幅较大，债承则维持行业第4位。

资金业务方面，投资净收入同比下滑54%，主要受一季度市场震荡及去年同期高基数双重影响，金融资产规模虽同比小幅下降1%至4569亿元。此外，利息净收入下降23%，反映出高成本资金压力小幅增加。

展望未来，考虑到公司拟出售所持美国资产管理公司AssetMark股权可能带来的收益，研究机构预测2024年华泰证券营业收入增速有望回升15%至371亿元，归母净利润亦将超越预期，但短期盈利修复还需等待市场回暖。

分析师维持“买入”评级，目标价上调至1999元，PB估值12倍，PE（预期市盈率）仍维持在697-789倍之间。同时，需警惕同业竞争加剧及政策变动风险。

简要总结：
华泰证券2024Q1虽业绩承压，但财富管理业务韧性强，资产规模、投研与财经中介优势仍在巩固。信用扩张预期提升有望带动下半年业务修复，继续看好其基本面修复潜力。