20190925-国信证券-IT硬件与设备：电子行业供应链梳理及趋势分析：电子行业梳理：4G的延续与5G的变革_25页_1mb

电子行业供应链梳理及趋势分析总结

核心内容

本报告分析了电子行业在4G延续与5G变革的双重驱动下，未来十年的发展趋势。重点围绕消费体验升级、5G技术推动的硬件升级、以及贸易战背景下核心零部件国产替代三大方向展开，认为这些趋势将推动产业链公司业绩快速增长。同时，报告指出，随着5G商用进程加快，全球电子产业将经历结构性调整，国内企业将获得更大的发展机遇。

主要观点

1. 4G延续与5G变革的双重驱动

• 4G时代消费者体验的升级逻辑仍然适用，包括摄像头、非金属机身、OLED屏幕、无线充电、AR/VR等领域的持续发展。
• 5G技术的出现将带来通信标准的显著变化，推动射频前端硬件升级与国产替代。

2. 5G推动的行业变革

• 5G最核心的变化在于射频前段技术和国产元器件的供应链替代。
• 华为作为5G产业的先锋，其在云、管、端的同步演进带动了整个产业链的升级。
• 高频段的使用将大幅提升射频元件的市场价值，同时对加工工艺提出更高要求。

3. 国产替代机遇

• 在贸易战背景下，国产元器件替代需求显著增加，特别是上游核心材料、芯片和元器件。
• 国内企业将在5G产业链中获得更大市场份额，特别是在基站射频前段、高频高速PCB板、手机终端射频元器件等领域。

4. 重点投资方向

• 消费体验升级：联创电子、蓝思科技、汇顶科技、立讯精密、歌尔股份等。
• 5G硬件升级：生益科技、深南电路、沪电股份、飞荣达、东山精密、顺络电子等。
• 进口替代叠加5G升级：圣邦股份、顺络电子、电连技术等。

关键信息

5G技术特性

• 5G具备高带宽、低时延、高速率等特性，将推动VR/AR、3D成像、物联网等新兴应用。
• 高频段（如20-30GHz）将显著缩小天线尺寸，提高信号处理需求，推动天线价值提升。

产业链格局

• 上游：以美欧日为主，技术壁垒高，主要涉及芯片、核心元器件、材料等。
• 中游：主要由国内和日韩台厂商主导，涉及零部件制造、组装及代工。
• 下游：以华为等品牌厂商为核心，带动产业链发展。

5G商用预测

• 5G渗透率预计在2022年达到60%左右，2020年将进入正式商用阶段。
• 5G建设将带动射频前端市场快速增长，2022年市场规模有望达到227亿美元。

风险提示

• 5G建设进展不达预期。
• 全球贸易战等不确定因素可能影响供应链稳定性。

投资建议

重点公司推荐

5G产业链趋势

• 5G将推动天线数量从2颗增至5颗，甚至更多。
• 高频高速PCB板、射频前端模块、滤波器、功率放大器等需求显著增长。
• 5G将加速AR/VR、3D成像、物联网等应用的普及，推动相关产业链升级。

行业投资策略

• 核心投资主线：国产替代 + 5G带动的需求扩散。
• 重点关注领域：5G射频前端、高频高速PCB板、信号处理、导热材料、OLED屏幕、无线充电等。
• 未来发展方向：5G技术推动下的硬件升级、国产替代、以及新兴市场拓展。

总结

本报告强调，在5G和国产替代的双重驱动下，电子行业将迎来新的增长周期。未来，具备创新能力、成本优势和适应5G需求的企业将占据更大市场份额。同时，贸易战背景下，国内供应链替代空间广阔，建议投资者重点关注具备技术壁垒和成长潜力的优质企业。