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2013年8月14日晨会纪要总结

核心内容概述

2013年8月14日的晨会纪要涵盖了多个行业和公司的最新动态，以及宏观经济和政策层面的重要信息。整体来看，市场表现分化，部分行业如钢铁、煤炭、银行等表现较好，而电子、计算机、传媒等板块则面临压力。此外，政策层面的动态包括生态文明建设、互联网金融监管、分布式发电支持等，对相关行业产生深远影响。

主要观点与关键信息

行业评论

轻工制造：造纸行业

• 行业表现：上周造纸、包装印刷、家用轻工板块相对沪深300指数的超额收益分别为 -0.5%、-0.4% 和 0.7%。
• 包装纸：部分地区灰底白板纸价格继续下跌，出口与国内消费需求不旺，行业开工率偏低，部分厂家试图通过出口和增加铜板卡产能来稳定价格。预计今年可能出现“旺季不旺”的情况。
• 文化纸：受淡季影响，铜版纸价格回落，预计中秋、十一节庆前后需求回暖。秋季教材订单已进入排产期，但双胶纸交投转淡，年底将出现新的用纸高峰。
• 价格趋势：FOEX指数小幅回落，木浆价格走软。推荐关注包装印刷子板块，标的包括齐峰股份、上海绿新、奥瑞金。

农林牧渔：粮农组织报告解读

• 全球农产品价格展望：未来十年全球农产品价格呈现“近期调整，中期上涨”的趋势，尤其是肉类、鱼类和生物燃料价格涨幅较大。
• 中国自给情况：中国在小麦、水稻、粗粮上保持高度自给，但油籽、棉花和食糖的进口依赖度上升，分别占国内消费的59.0%、34.9%和16.2%。
• 需求与产量：中国农产品需求增长略快于产量增长，年均增速差为0.3%。预计未来十年中国农业产出增长放缓，进口增加，与国际价格联动性增强。

公司评论

穗恒运A（000531）

• 业绩表现：上半年营业收入13.7亿元，同比下降17.7%；净利润1.5亿元，同比下降1.1%。第二季度营业收入7.2亿元，同比下降15.9%，但净利润同比上升0.5%。
• 业绩下降原因：主要受电量下降和投资收益减少影响。其中，恒运D厂电量同比大幅下降34%，导致利润减少；恒运C厂则因煤价下降和电量提升，利润增长显著。
• 非电业务关注点：公司电力主业增长空间有限，建议关注房地产业务，锦泽园已开始销售，目前正抓紧施工，下半年将竣工交付。

浦发银行（600000）

• 业绩表现：上半年归属母公司净利润193.86亿元，同比增长12.76%。第二季度单季净利润104.8亿元，同比增长12.7%，环比增长17.7%。
• 经营亮点：规模扩张和中间业务高增长推动营业收入增长16.5%。息差环比上升15bp，主要由于压缩高成本负债。
• 风险提示：不良率环比上升至0.67%，逾期率上升至1.22%，但核销力度大，不良生成率接近2008年水平。
• 投资建议：暂维持2013年净利润增速12.7%的预测，目前PE和PB分别为4.06倍和0.74倍，估值偏低。建议关注其移动支付业务发展。

财经要闻

1. 生态文明建设：福建有望成为全国首个生态文明先行示范区，涉及政策试点、森林管护、林下经济等。
2. 化解产能过剩：工信部部长苗圩表示将尽快出台化解产能过剩总体方案，推动淘汰落后产能，支持企业兼并重组。
3. 互联网大会：2013年中国互联网大会在北京开幕，聚焦移动互联网、互联网金融、大数据等领域。
4. 财政收入：前7月中央财政收入同比增长2.6%，下半年增幅有望提高。税收收入增长8.5%，但部分中央税收收入增长乏力。
5. 金融机构境外投资：二季度金融机构获境外直投净流入4.42亿美元，但对外投资净流出1.35亿美元。
6. 互联网金融监管：央行酝酿出台互联网金融监管措施，强调禁止非法吸收公众存款和非法集资，鼓励P2P等模式创新。
7. 盈利宝上线：金融界推出“盈利宝”，集储蓄与理财功能于一体，年化收益率远超活期存款，支持T+0交易模式。
8. 非信贷融资“退烧”：影子银行等非信贷融资规模下降，7月仅为1000多亿元，反映出监管趋严和企业融资需求下降。
9. 分布式发电政策：发改委发布《分布式发电管理暂行办法》，鼓励多种能源形式的分布式发电，给予资金补贴。
10. 鸡蛋价格上涨：鸡蛋价格开启半年上涨通道，受供应偏紧和饲料成本上涨影响，预计下半年仍有上涨空间。
11. 成品油调价：8月16日调价窗口可能再次搁浅，因调整幅度不足50元/吨，或成为新定价机制下的首次“二度搁浅”。
12. 美国经济复苏：7月零售数据环比上升0.2%，同比上升5.4%，显示美国经济持续复苏。

行业表现数据

行业表现前五名（周）

• 煤炭（中信）：8.5%
• 有色金属（中信）：8.3%
• 建材（中信）：5.8%
• 银行（中信）：4.4%
• 钢铁（中信）：4.1%

行业表现后五名（周）

• 传媒（中信）：-4.9%
• 计算机（中信）：-4.0%
• 通信（中信）：-2.3%
• 电子元器件（中信）：-1.2%
• 餐饮旅游（中信）：-0.9%

总结

整体来看，2013年8月14日的市场表现呈现分化趋势，部分行业如造纸、钢铁、煤炭、银行等表现较好，而电子、传媒等板块承压。政策层面，生态文明建设、互联网金融监管、分布式发电支持等成为关注重点。公司层面，浦发银行、穗恒运A等表现出一定的增长或调整趋势，投资者需关注其非电业务和盈利模式的转变。此外，非信贷融资规模的收缩与互联网金融产品的兴起，预示着金融行业正在经历转型期。