基金投资价值分析：广发中证创新药产业ETF及广发中证香港创新药ETF投资价值分析，持续关注创新，坚持高质量发展-20230418-国信证券-19页_1mb

基金投资价值分析总结

核心内容

本报告分析了**广发中证创新药产业ETF（515120）和广发中证香港创新药ETF（513120）**的投资价值，重点探讨了创新药行业的现状、政策导向及ETF产品的特点。

主要观点

• 医药板块估值回调：自2021年第三季度以来，医药板块估值已回落至历史低位，尽管在2022年第四季度有所反弹，但整体仍处于低位。
• 风险已基本出清：价格风险、研发注册风险、商业化风险等已被市场充分预期和消化。
• 政策改善：国内医药行业政策已明显调整改善，预计未来将持续回暖。
• 创新药出海趋势明显：随着国内外市场对创新药的接受度提高，创新药出海成为趋势，尤其在欧美市场具有更高商业化价值。
• ETF产品具备配置价值：中证创新药产业指数和中证香港创新药指数当前估值处于历史较低分位，具备估值修复空间，且长期收益表现优于主要宽基指数。

关键信息

一、中证创新药产业指数（931152.CSI）

• 发布时间：2019年4月22日
• 样本构成：选取主营业务涉及创新药研发的上市公司，按市值排序选取不超过50家最具代表性的公司，主要来自生物医药、化学制药、医疗服务行业。
• 估值情况：截至2023年4月14日，市盈率为34.08，市净率为3.77，均处于发布以来较低分位。
• 收益表现：2015年以来年化收益率为9.01%，年化夏普比为0.44，高于沪深300、中证500等宽基指数。
• 成分股集中度：前十大权重股占比合计为55.69%，包含恒瑞医药、药明康德、智飞生物等龙头企业。
• 平均市值：成分股平均市值为432.80亿元，略高于中证500指数。

二、中证香港创新药指数（931787CNY00.CSI）

• 发布时间：2018年8月14日
• 样本构成：选取香港市场中主营业务涉及创新药研发的上市公司证券，主要来自生物制品、化学制药、医疗服务行业。
• 估值情况：截至2023年4月14日，市盈率为25.22，市净率为2.98，均处于历史偏低水平。
• 收益表现：成分股研发支出占比远高于市场平均水平，且具备较高的盈利能力。
• 成分股集中度：前十大权重股占比合计为66.19%，包含百济神州、药明生物等龙头企业。
• 平均市值：成分股平均市值为974.79亿元。

三、广发中证创新药产业ETF（515120）

• 成立时间：2020年12月3日
• 基金经理：罗国庆先生
• 份额与规模：截至2023年4月17日，份额为48.93亿份，规模为35.88亿元。
• 投资目标：紧密跟踪中证创新药产业指数，追求最小的跟踪偏离度和跟踪误差。

四、广发中证香港创新药ETF（513120）

• 成立时间：2022年7月1日
• 基金经理：刘杰先生
• 份额与规模：截至2023年4月17日，份额为20.63亿份，规模为20.13亿元。
• 投资目标：紧密跟踪中证香港创新药指数，追求最小的跟踪偏离度和跟踪误差。

五、广发基金概况

• 产品线：覆盖主动权益、债券、货币、海外投资、被动投资、量化对冲、另类投资等。
• ETF规模：截至2023年4月14日，非货币ETF数量达34只，总规模为798.47亿元。

风险提示

• 市场环境变动风险：市场环境的变化可能对投资产生影响。
• 统计结果仅供参考：报告中的数据和分析仅基于客观数据，不构成投资建议。

结论

• 配置优势：创新药板块估值回调后，具备配置优势。
• 长期增长潜力：创新药行业具有较大的增长空间，且ETF产品能够有效跟踪行业表现。
• 出海趋势：随着创新药出海进程加快，海外市场的接受度提高，为行业带来新的增长机遇。

参考资料：

• 国信证券经济研究所
• 中证指数公司
• 广发基金管理有限公司