20230829-国盛证券-新宝股份-002705.SZ-收入整体承压_外销恢复显著_3页_678kb

新宝股份2023年半年报分析总结

业绩概况
根据2023年半年报，新宝股份实现营业收入6355亿元，同比下降1083%；归母净利润395亿元，同比下降1881%。第二季度单季营业收入3525亿元，同比增长118%；归母净利润256亿元，同比下降682%。

外销与内销动态
外销收入超预期表现，同比减少1442%。内销收入同比增长82%。分季度看，第二季度外销收入同比增长198%，但内销收入同比下降137%。

盈利能力
毛利率大幅提升至2209%，同比提升344个百分点，受益于原材料价格下行。净利率为662%，同比下降54个百分点；第二季度净利率提升至754%，同比降幅175个百分点。去除汇兑影响，净利率同比降幅1336个百分点。

未来预测
分析师预计2023-2025年归母净利润分别为1014、1137、1294元（单位可能为亿元，需确认），同比增长率分别为55%、121%、138%。维持“买入”评级。

主要风险
原材料价格波动风险及新品类拓展不及预期可能导致业绩波动。当前估值：PE 171-105倍，PB 22-14倍。