20250428-中国银河-交通运输行业周报_内需政策再度加码_五一旺季需求可期_18页_3mb

报告摘要

交通运输行业周报总结（2025年4月28日）

核心内容

本周交通运输行业整体表现较为平稳，累计涨跌幅为0.14%，位列31个SW一级行业第23位，略低于沪深300指数的0.38%涨幅。各子板块表现分化，其中仓储物流涨幅最大，达4.88%，而航空机场和铁路板块小幅下跌，分别为-1.29%和-1.35%。行业整体呈现复苏态势，尤其是五一假期前的旺季预期和“924”一揽子政策对内需的提振作用。

主要观点

航空机场板块

运力恢复良好：2025年3月，主要上市航司的国内ASK恢复率均高于100%，国际及地区ASK恢复率也有显著提升，其中春秋航空国际航线恢复率高达250.87%。
五一假期预期强劲：预计五一假期民航旅客运输量将达1075万人次，日均215万，创同期历史新高，首末日客流峰值有望突破230万人次。
客流量逐步回升：主要上市机场国内旅客吞吐量恢复率均高于100%，国际及地区旅客吞吐量恢复率也呈上升趋势。
投资建议：当前机场板块对免税协议重签扣点率下降的悲观情绪已被市场消化，国际线客流恢复仍是主要看点，建议把握底部布局机会，推荐白云机场（600004.SH）等。

航运港口板块

运价指数波动：SCFI报收1348点，周环比下跌1.66%，同比下跌30.55%；CCFI报收1122点，周环比上涨1.03%，同比下跌5.97%。
航线表现分化：美东航线和美西航线运价略有上涨，欧洲航线和地中海航线运价涨幅较小，但同比均呈下跌趋势。
油运表现优于干散货：BDTI报收1142点，周环比下跌0.87%，同比上涨3.82%；BCTI报收678点，周环比上涨1.19%，同比下跌28.93%。
投资建议：跨境物流作为跨境电商的重要环节，预计受益于跨境电商的发展，建议关注华贸物流（603128.SH）。

公路铁路板块

铁路运输数据向好：2025年3月，铁路客运量同比增长4.91%，货运量同比增长2.85%。
公路运输表现稳健：公路客运量同比下降0.52%，但旅客周转量同比增长3.22%；公路货运量同比增长4.90%，货运周转量同比增长4.60%。
投资建议：铁路和公路板块整体表现稳健，政策利好推动行业发展，建议关注相关企业。

快递物流板块

快递业务增长显著：2025年3月，快递行业收入同比增长10.40%，业务量同比增长20.30%，但业务单价同比下降8.20%。
行业集中度提升：头部快递企业持续优化竞争格局，市场份额有望进一步提升。
投资建议：快递行业仍具成长性，建议关注行业龙头。

关键信息

行情回顾

交通运输行业本周累计涨跌幅为0.14%，低于沪深300指数的0.38%。
本周涨幅前10的个股包括保税科技（+14.85%）、三峡旅游（+14.71%）等。
跌幅前10的个股包括庚星股份（-15.55%）、原尚股份（-12.57%）等。

市场动态

“五一”假期预期强劲：预计五一假期民航旅客运输量将达1075万人次，日均215万，创同期历史新高。
国际航线恢复加快：中方航空公司一季度国际航线旅客运输量同比大增34%。
中吉乌铁路即将开工：中吉乌铁路吉国境内段先期控制性隧道工程将于下月正式开工。
国务院批准设立跨境电商试验区：海南全岛和秦皇岛等15个城市设立跨境电商综合试验区。

重点公司盈利预测与估值

股票代码	股票名称	2023A EPS	2024E/A EPS	2025E EPS	2023A PE	2024E/A PE	2025E PE	投资评级
601111.SH	中国国航	-0.06	-0.01	0.18	-120.00	180.00	24.00	推荐
600029.SH	南方航空	-0.23	-0.09	0.12	-24.61	188.67	25.73	推荐
603885.SH	吉祥航空	0.34	0.61	0.78	37.12	20.69	16.18	推荐
603128.SH	华贸物流	0.47	0.41	0.38	13.57	13.65	18.84	推荐
601975.SH	招商南油	0.32	0.40	0.42	8.63	6.90	6.57	推荐
600004.SH	白云机场	0.19	0.39	0.47	46.42	22.62	18.77	推荐
000089.SZ	深圳机场	0.19	0.20	0.28	35.74	33.95	24.25	推荐

风险提示

国际航线恢复及开辟不及预期的风险；
原油价格大幅上涨的风险；
人民币汇率波动的风险；
机场改扩建工程建设进度不及预期的风险；
空运海运价格大幅下跌的风险；
地缘冲突下国际贸易形势变化产生的风险。

图表目录

图1：SW一级行业本周（2025年4月21日-2025年4月25日）累计涨跌幅
图2：SW交通运输各子板块本周（2025年4月21日-2025年4月25日）累计涨跌幅
图3：本周（2025.4.21-2025.4.25）交运板块涨幅排名前10个股
图4：本周（2025.4.21-2025.4.25）交运板块跌幅排名前10个股
图5：2020.1-2025.3我国航司国内ASK较2019年恢复率
图6：2020.1-2025.3我国航司国际及地区ASK较2019年恢复率
图7：截至2025.4.25布伦特原油价格（单位：美元/桶）
图8：截至2025.4.25人民币汇率价格
图9：截至2025.3我国机场国内旅客量较2019年恢复率
图10：截至2025.3我国机场国际及地区旅客量较2019年恢复率
图11：SCFI综合指数走势（截至2025.4.25）
图12：CCFI综合指数走势（截至2025.4.25）
图13：CCFI美东航线走势（截至2025.4.25）
图14：CCFI美西航线走势（截至2025.4.25）
图15：CCFI欧洲航线走势（截至2025.4.25）
图16：CCFI地中海航线走势（截至2025.4.25）
图17：BDTI指数走势（截至2025.4.25）
图18：BCTI指数走势（截至2025.4.25）
图19：BDI指数走势（截至2025.4.25）
图20：BPI指数走势（截至2025.4.25）
图21：BCI指数走势（截至2025.4.25）
图22：BSI指数走势（截至2025.4.25）
图23：2019.1-2024.12全国主要港口货运吞吐量（单位：亿吨）
图24：2019.1-2024.12全国主要港口集装箱吞吐量（单位：万标准箱）
图25：2019.1-2025.3铁路客运量（单位：亿人次）
图26：2019.1-2025.3铁路客运周转量（单位：亿人公里）
图27：2019.1-2025.3铁路货运量（单位：亿吨）
图28：2019.1-2025.3铁路货运周转量（单位：亿吨公里）
图29：2019.1-2025.3公路客运量（单位：亿人次）
图30：2019.1-2025.3公路客运周转量（单位：亿人公里）
图31：2019.1-2025.3公路货运量（单位：亿吨）
图32：2019.1-2025.3公路货运周转量（单位：亿吨公里）
图33：2019.1-2025.3快递业务量（单位：亿件）
图34：2019.1-2025.3快递业务收入（单位：亿元）
图35：2019.1-2025.3快递业务单价（单位：元/件）
图36：2019.1-2025.3中国实物商品网上零售额（单位：亿元）

重点公告

公司名称	公告内容
厦门象屿	拟回购1亿股至1.5亿股，用于股权激励
海程邦达	拟投入4,000-8,000万元回购235.29-470.59万股，用于股权激励或员工持股计划
凤凰航空	股东减持不超过3%的股份
德邦股份	京东卓风增持股份，持股比例提升至10.1415%