20240722-国投安信期货-锡周报_月K线大概率收阴_锡价可能季度级别调整_21页_8mb

锡周报总结

核心内容

本周锡价呈现下跌趋势，月K线大概率收阴，预示锡价可能进入季度级别调整。从技术面来看，伦锡一度下探至3万美元整数关，但最终收于3.1万美元，沪锡则在25.6万左右震荡，技术上仍有测试25-25.5万的可能。

主要观点

• 价格走势：锡价在上周形成了三角形整理形态，横向震荡寻找支撑位，显示市场情绪偏弱。
• 技术分析：伦锡与沪锡均出现显著下跌，技术面可能进一步测试低位。
• 供应端：国内精锡7月产量可能保持稳定，8月需关注大厂排产情况。印尼将启用锡运输线上追踪系统，加强出口合规管理，对锡资源出口产生影响。
• 需求端：国内锡消费仍处于淡季，光伏行业拖累较大，7月光伏组件排产环比下降，6月光伏电池产量同比微降。但集成电路产量仍保持较高增速，达28%以上。
• 库存情况：国内锡锭社会库存有所减少，显示市场存在一定的补库需求。
• 进出口利润：锡现货及三个月进口利润下降，出口利润亦出现下滑，内外比值可能进一步下移。

关键信息

上游变动

• 6月国内锡精矿进口量为12817吨，环比增长37%，同比下降26%。
• 缅矿进口量为1008金属吨，占比达42%，而刚果矿进口量增长较快。
• 上半年中国累计进口锡精矿9.19万实物吨，折合2.8万金属吨，累计同比减少11.84%。
• 中国7月精锡净出口1194吨，上半年累计净出口852吨。
• 印尼加强锡出口管控，印尼交易待出口锡锭环比增量一般。
• LME锡库存增加120吨至4560吨，注销仓单占比维持低位，LME0-3月贴水205美元。

下游观察

• 国内锡消费处于淡季，光伏行业拖累明显。
• 钢联与隆众调研显示7月光伏组件排产环比下降。
• 国家统计局数据显示，6月光伏电池产量同比负增长0.1%。
• 集成电路产量保持强劲，上半年累计增速仍高于28%。
• 海外半导体板块交投轮动，美国半导体股票面临短线抛压，可能影响锡市溢价交投情绪。
• 锡价下跌后，国内刚需补库升温，钢联社库与SMM社库均有所减少。

后市展望

• 内外锡价可能展开季度级别调整，等待库存变化及中国光伏产业人气恢复。
• 供应题材可能成为指引，市场进入观望期。
• 预计锡价交投区间下移，可能在24.8-27万间震荡。

操作评级

• 操作评级：☆☆☆（表示操作建议较为保守，需谨慎对待）

分析师信息

• 分析师：肖静
• 执业编号：F3047773
• 联系方式：20014087

图表概述

• 图1：SHFE主力锡价走势
• 图2：LME锡价走势
• 图3：沪锡期货持仓量
• 图4：沪锡成交持仓比
• 图5：伦锡LT1持仓三年走势
• 图6：伦锡LT1+LT2持仓三年走势
• 图7：沪锡远期曲线
• 图9：SMM1#锡升贴水
• 图11：国内锡精矿加工费
• 图19、20、21、22、23、24、25：国内锡精矿开工率、产量及库存数据
• 图45、46：印尼及秘鲁锡产量与出口
• 图47：SMM锡焊料企业开工率
• 图48-58：集成电路产量与进出口数据
• 图62-75：电子计算机、智能手机及工业机器人产量与出口数据
• 图76-85：光伏行业指数与太阳能电池产量、出口数据
• 图86-91：铅酸蓄电池、PVC、镀锡板及半导体相关数据
• 图94-104：半导体行业指数及销售数据
• 图105-110：全球智能手机与液晶面板出货量

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