20220320-粤开证券-_粤开策略大势研判_震荡修复_双线布局_16页_1mb

粤开证券投资策略总结

核心内容

粤开证券于2022年3月20日发布的投资策略报告，围绕A股市场走势分析，提出震荡修复行情的判断，并建议从政策发力和业绩确定性两条主线把握投资机会。报告涵盖了市场表现、行业分析、北上资金动向以及近期重要财经事件等内容，为投资者提供了详尽的市场洞察和策略建议。

主要观点

1. 大势研判：市场在政策底逐步确立和外部扰动阶段性缓和的双重驱动下，有望延续震荡修复行情。
2. 政策底确立：金融委专题会议释放积极信号，表明政策托底经济增长的决心，同时结算备付金缴纳比例下调，相当于证券行业“降准”，利好券商板块。
3. 业绩验证期来临：随着年报和一季报业绩预告的陆续披露，A股市场进入业绩验证阶段，建议关注高增长低估值板块的优质标的。
4. 外部环境缓和：美联储加息靴子落地，俄乌冲突进一步大规模影响的概率较小，外部扰动因素有望释放。

关键信息

一、投资策略

• 双线布局：建议布局政策发力主线和业绩确定性主线。
• 政策主线：关注新老基建及扩内需的消费行业，以及大金融板块。
• 业绩主线：关注一季报增长超预期及前两个月经营数据较好的行业。

二、业绩分析

• 一季度业绩预告：

  • A股共39家企业披露一季报业绩预告，其中34家预喜，预喜率达87.18%。
  • 基础化工、电子、医疗生物、国防军工行业企业较多。
  • 绝对估值较低的行业有基础化工（17.78）、机械设备（22.3）和电子（28.33）。
  • 相对估值较低的行业为电子（0.41%）和机械设备（0.54%）。

• 业绩增速：

  • 23家企业净利润增速在20%以上，主要集中在国防军工、基础化工和计算机行业。
  • 15家企业预计净利润增速超过100%，基础化工和国防军工企业数量较多。

• 经营月报：

  • 截至3月18日，100余家上市公司披露2022年1-2月经营情况。
  • 78家具体披露利润增速，均为正增长。
  • 利润增速超过100%的企业有37家，超过50%的企业有55家。
  • 周期板块和医药行业表现亮眼，其中有色金属利润增速高达259%。

三、市场回顾

• 市场表现：

  • 本周A股市场波动较大，呈现“深V”走势。
  • 创业板指收涨1.81%，其他主要指数均下跌，跌幅较上周缩小。
  • 房地产（+1.98%）、非银金融（+1.68%）、医药生物（+1.08%）领涨。

• 行业估值：

  • 电力设备、医药生物、非银金融估值上升幅度位列前三。
  • 煤炭、建筑装饰、美容护理估值下降幅度较大。
  • 社会服务、电力设备、汽车、食品饮料、公用事业估值处于较高分位数。

• 北上资金动向：

  • 北上资金本周净流出约167亿元，流出趋势有所放缓。
  • 主要流入行业为农林牧渔、传媒、机械设备。
  • 主要流出行业为食品饮料、非银金融、医药生物、电力设备。
  • 净买入居前的个股包括美的集团、招商银行、三一重工等；净卖出居前的个股有贵州茅台、恩捷股份、宁德时代等。

四、近期重要事件

• 3月21日：中国公布1年和5年贷款市场报价利率(LPR)。
• 3月23日：美国公布2月新房销售数据及EIA原油库存周报。
• 3月24日：美国公布EIA成品汽油库存及天然气库存数据。
• 3月24日：欧盟公布制造业PMI数据。
• 3月25日：中国公布第四季度国际投资净头寸数据。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 地缘局势扰动风险
• 疫情防控不及预期

分析师信息

• 分析师：李兴
• 执业编号：S0300518100001
• 职位：首席市场分析师、非银金融负责人
• 教育背景：中央财经大学硕士研究生

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

• 行业投资评级：

  • 增持：预计行业回报高于基准指数5%以上
  • 中性：预计行业回报介于基准指数-5%与5%之间
  • 减持：预计行业回报低于基准指数5%以下

免责声明

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