碳中和碳达峰系列研究之绿色债券篇：逐步打通投融资链接，探索绿色债券机遇-20210425-招商银行-19页_2mb

碳中和碳达峰系列研究之绿色债券篇总结

核心内容概述

本文系统分析了我国绿色债券市场的发展现状、政策体系及未来机遇与挑战，特别聚焦于碳中和债这一新兴子领域。通过从绿色金融体系到绿色债券市场，再到碳中和债的递进式分析，本文旨在为投融资业务提供路径思考，助力实现“碳中和”目标。

主要观点

1. 绿色金融体系已全面构建

   • 国家战略、政策法规、组织保障三位一体，为绿色金融发展提供坚实基础。
   • 地方政府设立绿色金融改革创新试验区，推动地方绿色金融产品创新。

2. 绿色债券市场初具规模

   • 绿色债券是第二大市场，2020年末余额达8,775亿元，同比增速约8%。
   • 绿色信贷是第一大市场，余额达11.5万亿元，增速相对不稳定。

3. 碳中和债作为绿色债券子领域逐步兴起

   • 首批贴标碳中和债于2021年落地，发行规模较小，品种类型较少。
   • 碳中和债募集资金用途聚焦低碳减排领域，需满足更严格的评估与披露要求。

4. 绿色债券市场面临机遇与挑战

   • 市场空间有望进一步扩容，未来5年绿色债券同比增速至少保持在15%以上。
   • 供给和需求方链接不畅，企业面临项目认定、成本高、投资者认可度低等问题。

关键信息

一、我国绿色金融体系和发展现状

• 体系构建

  • 2015年《关于加快推进生态文明建设的意见》首次提出绿色金融战略。
  • 2016年《意见》成为绿色金融发展的纲领性文件，明确绿色债券的定义、分类及监管要求。
  • 各部委围绕标准体系、数字基础设施、产品创新、激励机制等方向完善政策。

• 市场结构

  • 绿色金融市场包括绿色信贷、绿色债券和绿色权益市场，其中绿色债券为第二大市场。
  • 绿色金融改革创新试验区已覆盖六省九地，推动地方绿色金融产品创新。

二、绿色债券市场体系和发展现状

• 政策完善

  • 绿色债券政策涵盖认定标准、资金用途、项目评估、募集资金管理、信息披露和鼓励措施。
  • 《绿色债券支持项目目录（2021年版）》与《绿色产业指导目录（2019年版）》分类标准趋于一致。

• 市场发展

  • 绿色债券市场已渡过起步阶段，品种逐步多元化，发行规模稳步增长。
  • 金融机构发行的绿色金融债占比较大，非金融机构以公司债、企业债为主。

三、贴标碳中和债发展现状

• 政策支持

  • 银行间交易商协会发布《关于明确碳中和债相关机制的通知》，细化碳中和债的四大核心要素。
  • 碳中和债募集资金用途聚焦清洁能源、清洁交通、绿色建筑等低碳减排领域。

• 市场进展

  • 2021年首批碳中和债发行，合计规模64亿元，主要由央企和国企发行。
  • 碳中和债发行人多为AAA评级，期限以中短期为主，发行效率较高。

四、绿色债券（含碳中和债）的机遇与困境

• 机遇

  • 实现“碳达峰”和“碳中和”目标，绿色债券市场空间有望进一步扩大。
  • 未来5年绿色债券年化需求约2.2万亿元，增速有望保持在15%以上。

• 困境

  • 供给方问题：项目认定标准不统一、发行成本高、企业认可度低。
  • 需求方问题：经济效益不足、绿色投资理念践行度低、国际投资者参与度低。
  • 政策优化方向：加强激励机制、推动产品创新、完善ESG理念、对接国际标准。

五、绿色债券市场业务机会探索

• 融资机会

  • 短期视角：关注高评级、有项目储备的优质企业，优先选择相对成熟的绿债品种。
  • 中长期视角：挖掘新主体融资机会，推动绿色债券创新品种落地，关注试验区扩容带来的机会。

• 投资机会

  • 短期视角：把握高评级央企、国企发行的优质资产，参与地方政府绿色专项债。
  • 中长期视角：逐步布局ESG投资理念，陪伴优质主体成长，拓展投资范围，尝试金融产品创新。

未来展望

绿色债券市场将在政策推动下逐步进入快速发展阶段，碳中和债作为新兴子领域，将发挥关键作用。随着绿色金融体系不断完善，绿色债券市场将吸引更多投资者，推动绿色金融与碳中和目标的深度融合。