文化传媒行业专题：快手救A站于水火，进一步加速商业化进程-20180615-安信证券-18页-2mb

快手与A站收购及直播行业动态总结

核心内容概述

2018年6月，快手收购了A站，这一举动标志着快手进一步加速其商业化进程。同时，虎牙直播成功扭亏为盈，直播行业迎来盈利增长阶段。此外，文化传媒行业在电影票房、排片趋势、院线数据及网络剧播放量等方面也呈现出一定的动态变化。

主要观点与关键信息

快手收购A站

• 收购背景：A站作为中国弹幕文化的起源地，因缺乏技术职称、用户体验落后及商业化能力不足，面临用户流失和市场挑战。
• 收购估值：根据中文在线以1.4亿元转让A站13.5%股权估算，A站估值约为10.3亿元。
• 用户结构：A站用户主要集中在二线及以上城市（65.92%），而快手用户则更多分布在三线及以下城市（61.63%），两者用户重合度较低（仅20%）。
• 商业潜力：快手希望通过此次收购，补全用户圈层，提高内容吸引力，同时借鉴B站的游戏商业化经验，拓展自身在游戏领域的商业潜力。

虎牙扭亏为盈

• 财务表现：虎牙2018年第一季度实现营业收入8.4亿元，同比增长111.5%；净利润3140万元，实现扭亏为盈。
• 收入来源：主要收入来自直播流，付费用户数量增长至340万，APRU提升带动收入增长。
• 战略合作：与腾讯达成战略合作，通过腾讯内容资源增强内容优势，特别是在游戏和电子竞技领域。
• 行业趋势：中国游戏手机直播市场总收入预计到2022年将以40.2%的复合增速增至45亿美元，用户渗透率有望达到34.7%。

文化传媒行业数据

• 电影票房：2018年第二十二周全国票房累计6.67亿元，环比下降2%，同比下降46%。单周观影人次2059万，环比上升3%，同比下降44%。
• 排片趋势：第二十三周全国排片合计205.40万场，其中《超时空同居》排片占比22.41%，《哆啦A梦：大雄的金银岛》占比17.36%。
• 院线数据：全国共有48条院线，累计放映场次194.12万场，接待观影人次2056.34万人次，累计票房6.19亿元。
• 网络剧播放量：全网剧播放量TOP5为《归去来》《温暖的弦》《如果，爱》《硬骨头之绝地归途》《泡沫之夏》；纯网剧播放量TOP5为《结爱·千岁大人的初恋》《宫心计2深宫计》《萌妻食神》《骨语》《上海女子图鉴》。
• 综艺节目播放量：TOP5为《奔跑吧第二季》（5.0亿）《创造101》（4.9亿）《妈妈是超人第三季》（2.7亿）《极限挑战第四季》（2.4亿）《向往的生活第二季》（2.1亿）。

一级市场创投动态

• 近期融资：PlayVS、Verity Studios、乐徽科技等公司完成A轮或Pre-A轮融资，其中PlayVS融资1500万美元，Verity Studios融资1800万美元。

新三板文化传媒板块动态

• 市场表现：本周新三板做市指数下跌0.24%，成交额环比上升10.42%。
• 涨幅TOP10：包括博润通、仙剑文化、新生飞翔等。
• 跌幅TOP10：包括软岛科技、悦游网络、云南文化等。
• 定向增发：花火文化计划通过定向增发补充流动资金。
• IPO进展：华强方特、唐人影视等公司开始接受上市辅导或进入预披露阶段。

风险提示

• 行业监管趋严：政策推进不达预期可能对行业造成影响。

结论

快手收购A站，旨在补全其用户结构，提升内容吸引力，并探索游戏等多元化商业路径。虎牙扭亏为盈，显示直播行业进入盈利阶段，市场增长潜力巨大。文化传媒行业在电影、网络剧及综艺领域均有显著动态，行业整体呈现增长趋势。新三板市场活跃，部分企业通过融资和IPO推进发展，但行业监管风险仍需关注。