20230618-开源证券-商贸零售行业周报_5月社零同比+12.7_关注美妆消费边际回暖_25页_2mb

商贸零售行业周报（2023年6月）

1. 行情回顾与观点

• 消费复苏态势： 5月社零同比+127%，线上渗透率持续提升，线下渠道除超市外改善明显，化妆品品类边际回暖。
• 板块表现： 本周商贸零售指数上涨375%，跑赢大盘，品牌化妆品板块领涨。
• 重点公司： 人人乐（+241%）、中国中免（+114%）、三江购物（+114%）涨幅居前。

2. 投资主线

（1）化妆品：关注国货龙头（珀莱雅、爱美客）

• 国货崛起，头部品牌“强者恒强”，618大促表现亮眼。
• 建议关注产品力强劲、品牌力突出的化妆品公司。

（2）医美：合规龙头（爱美客、朗姿股份）

• 政策规范下行业加速整合，看好合规机构与产品厂商。
• 推荐爱美客（业绩高增长）、朗姿股份（收购推进）。

（3）黄金珠宝：疫后线下复苏（潮宏基、老凤祥）

• 黄金消费回暖，培育钻石成为新增长点。
• 推荐周大生、周大福、中国黄金、老凤祥等。

（4）跨境电商：AIGC驱动（吉宏股份）

• 技术革新赋能东南亚跨境业务，推荐吉宏股份。

3. 关键事件与动态

• 母婴连锁孩子王收购乐友国际。
• 珍珀雅创业板IPO获批，奇致激光申报北交所。
• 618美妆预售表现超预期，国货品牌强势增长。
• 新开放政策助力消费复苏，旅游业回暖。

4. 风险提示

• 宏观经济波动可能抑制消费信心。
• 疫情反复影响线下销售及新店扩张。
• 行业竞争加剧可能影响利润空间。

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