20210307-安信证券-光伏行业快报_关于光伏行业需求和景气度的一些思考_4页_522kb

光伏行业需求与景气度分析总结

核心内容

本报告分析了2021年3月光伏行业面临的市场调整与政策变化，重点探讨了短期产业链价格上涨对下游需求的影响，以及中长期政策对行业发展的利好作用。报告认为，尽管近期市场对光伏行业存在担忧，但行业需求和景气度整体仍处于稳中向好的状态。

主要观点

短期：产业链价格上涨影响有限

1. 价格波动：近期硅料、硅片、组件价格均出现大幅上涨，组件龙头报价从1.60-1.65元/W上涨至1.70-1.75元/W。
2. 下游接受度：海外项目对组件价格微涨接受度较高，且因疫情延期，2021年并网需求迫切。国内大型地面项目对价格容忍度一般，但央企项目占比高，且IRR仍处于合理区间。
3. 价格弹性：组件价格上涨是主辅材价格上涨的传导，随着产能释放和降价策略，价格可能阶段性上涨，但未来有望回落。

中长期：政策利好行业可持续发展

1. 政策解读：国家能源局征求意见稿明确装机规模下限和电网消纳上限，超出部分需自行解决消纳问题。
2. 市场误读：政策被误读为利空，但其本质是科学合理的，推动电化学储能发展，为光储平价奠定基础。
3. 行业良性循环：制造端降本增效使LCOE下行，电价下降，推动行业持续发展，政策再次印证了这一点。

关键信息

• 行业需求：短期内下游仍能接受价格上涨，中长期政策利好行业发展。
• 景气度判断：行业整体景气度稳中向好，需求侧旺盛支撑行业发展。
• 投资建议：
  • 主线一：成本控制突出，景气度有望趋势性改善的垂直一体化龙头，推荐隆基股份、晶澳科技、晶科能源（美股）。
  • 主线二：供需紧张，景气度维持高位的硅料和热场环节，推荐通威股份、大全新能源（美股）、金博股份。
  • 主线三：受益于国产替代，业绩有望持续高增的跟踪支架和逆变器环节，推荐中信博、阳光电源、锦浪科技、固德威，重点关注上能电气。

风险提示

• 光伏行业需求不及预期
• 产能投放不及预期

投资评级体系

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