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成长与周期共舞：工程机械与AI推动行业变革

核心内容概览

本报告分析了2025年中国机械设备行业的发展趋势，重点关注工程机械、船舶海工、顺周期板块及AI相关产业，总结了内需复苏、全球份额提升、技术革新与投资机会等关键信息。

主要观点与关键信息

工程机械：内需有韧性，全球份额进入提升通道

• 内需回升：2025年前10月挖机内销累计9.83万台，同比+19.6%；预计全年内销有望回升至12万台左右。
• 出口增长：2025年前10月挖机出口9.38万台，同比+14.4%；预计全年出口有望维持15%左右增速。
• 结构变化：小挖拉动内销复苏，中大挖需求仍有较大增长空间；大挖出口增长显著，带动整体出口。
• 海外需求：非洲国家是挖机出口主要市场，铜价、金价上涨推动当地矿山机械需求；印尼、阿联酋等国家基建需求旺盛。
• 电动化与无人化：电动化率提升至72.3%，无人化渗透率有望从8%提升至30%。
• 全球市场份额：中国主机厂在全球市场份额较低，仍有较大提升空间。

船舶海工：在美元降息大背景下景气度有所回升

• 订单数据：2025年1-10月全球船舶新接订单9483.31万载重吨，同比-44.67%；新接订单金额1224.51亿美元，同比-38.67%。
• 订单结构：集装箱船占比43.30%，油船和散货船订单有所复苏。
• 价格趋势：新造船价综合指数同比-2.51%，油船/散货船/集装箱船价格分别同比-5.08%/-4.54%/-1.41%。
• 替代周期：全球主流船型平均拆解船龄较高，老旧船舶替换需求迫切。
• 环保政策：全球环保政策收紧，推动清洁动力船舶（如LNG、甲醇）需求加速释放。
• FPSO订单：受美联储降息影响，FPSO订单有望加速回补，2025年预计新增4艘，2026年有望实现15艘。

顺周期板块：低基数，积极布局新行业

• 工控行业：2025年Q3项目型市场同比-3.9%，OEM市场同比+2.2%；国产替代加速，内资工控龙头市场份额稳步上升。
• 机床行业：国产机床企业财务状况健康，净利率普遍在15%-20%之间；自主可控诉求推动国产替代加速。
• 刀具行业：行业整体回暖，归母净利润增速向好；出口增长显著，2025年出口额同比增长7.08%。
• 工业机器人：预计2025年中国工业机器人销量同比增长10%+；内资品牌市场份额提升至56.2%。
• 叉车行业：电动化、锂电化趋势显著，2024年电动叉车销量增速较快；2类车出口增速较高，智能化推动行业持续发展。

AI推动行业变革，重点关注人形机器人、数据中心设备、垂类应用

• 数据中心设备：AI数据中心需求旺盛，柴发、燃气轮机、液冷技术成为关键。
• 人形机器人：特斯拉Optimus V3将在2026Q1推出量产原型机，2026年底启动年产100万台生产线建设，国内厂商如杰克科技、杭叉集团布局人形机器人。
• 垂类应用：AI在服装制造、焊接、农机、物流、矿山等领域推动生产革命，提升效率与智能化水平。

投资建议

• 工程机械：推荐三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压等，受益于内需复苏与全球份额提升。
• 船舶海工：推荐中集集团，受益于美元降息与环保政策推动。
• AI+机器人：关注杰克科技、伟创电气、杭叉集团等，受益于人形机器人与垂类应用。
• 新能源设备：推荐奥特维、先导智能、杭可科技，受益于供需格局优化与新业务拓展。

风险提示

• 工业复苏及产业进步不及预期
• 原材料价格波动
• 国际贸易关系恶化
• 相关政策落地进度不及预期

总结

2025年机械设备行业呈现周期与成长并行的格局，工程机械内需与出口双轮驱动，船舶海工在美元降息与环保政策推动下景气度回升，顺周期板块受益于低基数与新行业布局，AI技术推动人形机器人与垂类应用落地。整体来看，行业具备较强的复苏潜力与投资价值。