20241027-开源证券-华测导航-300627.SZ-中小盘信息更新_三季度业绩稳健增长_全年业绩增长可期_5页_880kb

华测导航（300627SZ）投资分析报告（节选）

核心要点总结

业绩表现：

• 2024年前三季度，公司营收达226.8亿元，同比增长242.2%；净利润为39.0亿元，同比增长378.4%。基于业绩表现，维持“买入”评级。分析师调整了2024-2026年盈利预测，预计净利润分别为59.5亿、75.9亿、95.1亿元，同比增长32%以上，当前股价对应PE分别为341倍、267倍、213倍。

盈利与效率：

• 收入和利润持续高速增长，单季度增速均在20%以上。毛利率与净利率分别同比提升0.81个百分点和1.83个百分点至59.18%/16.96%，费用率整体下降20.5%（主要为销售费用率下降），显示出规模效应及管理效率提升。

下游市场拓展：

• 成功布局海外、低空经济、自动驾驶等多个高增长领域。海外营收贡献增长，毛利率尚佳；自动驾驶组合导航产品实现批量交付；在低速机器人、矿山、港口等领域也已实现合作。此外，在手低空经济综合解决方案项目也开始推进，打开了未来发展空间。

关键数据

• PE倍数（当前股价）： 341/267/213 (2024/25/26年)
• 净利润同比增速： 32.4%/26.7%/25.2% (2024年前三季度)

风险提示

• 产品研发进度不及预期、行业竞争加剧、下游需求减弱等。