20180413-华泰证券-研究所晨报_日机密封（300470_买入）_金属密封件龙头_加速横向纵向产业链扩张_25页_1mb

研究所晨报总结

核心内容概览

2018年4月13日研究所晨报主要涵盖了市场指数表现、行业分析、公司点评及策略建议等内容，对A股市场和重点行业及个股进行了详细分析。

市场指数表现

• 上证综指：收盘3,180点，下跌0.87%
• 沪深300：收盘3,899点，上涨1.01%
• 中小盘指：收盘4,026点，上涨0.51%
• 创业板指：收盘1,827点，上涨0.42%
• 国债指数：收盘163.36点，上涨0.02%

股指期货表现

• 沪深300：收盘3,899点，上涨1.01%
• IF1805：收盘3,884点，上涨0.93%
• IF1809：收盘3,821点，上涨1.11%
• IF1804：收盘3,892点，上涨1.01%
• IF1806：收盘3,855点，上涨1.12%

大宗原材料表现

• 铝：收盘14,325点，上涨0.42%
• 天然橡胶：收盘11,480点，上涨0.56%
• 白砂糖：收盘5,520点，上涨0.86%
• 黄玉米：收盘1,744点，上涨0.40%
• 阴极铜：收盘50,620点，上涨0.96%

国际市场指数

• 香港恒生：30,831点
• H股指：2,544点
• 红筹股：2,878点
• 日经225：21,660点
• 道琼斯：24,483点
• 标普500：2,664点
• 纳斯达克：7,140点
• 德国DAX：12,415点
• 法国CAC：5,309点
• 波罗的海：979.00点

行业与公司分析

机械设备

• 日机密封：国内金属密封件行业龙头，加速横向纵向产业链扩张，2017~2019年EPS预计分别为1.12、1.81、2.54元，PE分别为39、24.2、17.3倍，给予2018年30~35倍估值，目标价54.3~63.35元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

有色金属

• 东方锆业：锆矿资源成功布局，全产业链迎涨价福利，2017~19年营收预计分别为8.63/11.85/16.19亿元，归母净利润0.38/1.13/2.66亿元，EPS为0.06/0.18/0.43元，给予19年PE区间24-28倍，对应目标价10.32-12.04元，首次覆盖，给予“增持”评级。

非银行金融

• 非银行金融行业：转型优化调结构，保障推动促成长，行业利润表现亮眼，价值增长分化，建议增持。
• 券商板块：3月业绩环比大幅提升，净利润率由27%升至51%，ROE达0.78%，建议关注龙头券商中信、广发、招商等。

宏观策略

• 开放是A股正向预期差：中美贸易战促使中国加速对外开放，金融服务业开放、制造业对外开放、自由贸易港探索等政策概率较高。美元周期趋贬，资本回流新兴市场，中国优势明显，A股可能触发外生流动性宽松牛市。

创业板策略

• “以大为美”：创业板整体盈利回暖，传媒、化工行业净利润占比提升，建议关注大市值板块。外资引入将助力估值重塑，重点推荐具备成长性与盈利潜力的板块。

通信行业

• 无人驾驶路测规范发布：推动车联网发展，建议关注车联网相关标的，如中兴通讯、烽火通信、四维图新、欧菲科技、中科创达等。

公司点评

招商蛇口

• 2018Q1净利润预增159%-169%，EPS上调至2.09元，给予15-16倍PE估值，目标价31.4-33.4元，维持“买入”评级。

牧原股份

• 2018年生猪出栏量预计达1200万头，商品肉猪完全成本降至11.40元/千克，预计全年生猪价格13.50元/千克，给予2018年22-23倍PE估值，目标价53.68-56.12元，维持“买入”评级。

新坐标

• 2018Q1净利润增长60%-80%，新产品气门传动组持续放量，给予2018年28-32倍PE估值，目标价76.7-87.7元，维持“增持”评级。

喜临门

• 自主品牌进入盈利阶段，2018~2020年归母净利预计为4.0、5.7、7.8亿元，给予2018年22-24倍PE估值，目标价22.22-24.24元，维持“买入”评级。

龙净环保

• 主业表现稳健，毛利率提升2.1pct，非电大气治理需求有望放量，给予2018年22-23倍PE估值，目标价17.6-18.4元，维持“买入”评级。

云南白药

• 2017年业绩符合预期，混改后机制优化，2018年EPS为3.45元，给予30-32倍PE估值，目标价103.4-110.3元，维持“增持”评级。

老板电器

• 电商影响Q4增速，未来三年有望维持20%+增长，给予2019年20-21倍PE估值，目标价47.60-49.98元，维持“买入”评级。

中国建筑

• 基建增长亮丽，地产有望再上新台阶，2018~2020年EPS预计为1.25/1.40/1.56元，给予18年8-10倍PE估值，目标价10.0-12.5元，维持“买入”评级。

风险提示

• 外资政策不及预期
• 经济下行风险
• 利率波动
• 原材料价格上涨
• 猪价大幅下跌
• 市场集中度提升导致竞争加剧
• 项目建设进度不及预期
• 环保政策执行力度不足

重点报告与深度分析

• 日机密封：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 东方锆业：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 宏观分析：开放是A股不可忽视的正向预期差，美元周期趋贬，资本回流中国。
• 非银行金融：转型优化调结构，保障推动促成长，建议增持。

点评报告

• 招商蛇口：Q1大幅预增，持续兑现可期。
• 牧原股份：周期下行，成本优势凸显真成长。
• 新坐标：18Q1延续高增长，新产品持续放量。
• 喜临门：自主品牌开启盈利。
• 龙净环保：主业表现稳健，毛利率提升2.1pct。
• 云南白药：于行业变革中蓄积能量。
• 老板电器：电商影响Q4增速，20%+增长可期。
• 非银行金融：交投活跃，债承回升，业绩大幅向好。

估值重塑与外资影响

• 外资引入将推动A股估值重塑，提振市场情绪，改善投资者结构。
• 博鳌论坛后，外资政策进一步放宽，推动A股估值提升。

总结

整体来看，2018年4月市场指数表现分化，创业板盈利回暖，外资引入成为估值重塑的重要因素。重点公司如日机密封、东方锆业、招商蛇口、牧原股份等表现亮眼，业绩增长显著。建议关注“先进制造”主线，尤其是IC设备、新能源车设备、智能机器人等方向。同时，非银行金融行业转型优化，券商业绩向好，维持增持评级。整体市场在对外开放与资本回流的背景下，有望迎来新一轮增长机会。