20140224-兴业证券-煤炭开采Ⅲ_港口动力煤弱势企稳_产地炼焦煤大幅回落_14页_817kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概览

本报告发布于2014年2月24日，对煤炭行业进行分析，指出当前行业整体处于“中性”评级状态。报告从国际煤价、国内煤价、航运价格、煤炭库存以及下游产业链变化等方面进行了详细分析，提供了对市场走势的判断和风险提示。

主要观点

• 国际煤价：涨跌互现，纽卡斯尔港现货价微涨，欧洲ARA三港和南非RB动力煤价格下跌。
• 国内煤价：港口动力煤价格企稳回升，产地炼焦煤价格大幅回落。
• 航运价格：沿海煤炭运价连续两周上涨，显示运输需求有所回暖。
• 煤炭库存：秦港煤炭库存下降，电厂库存维持在较高水平。
• 下游产业链：煤-焦-钢产业链价格持续下跌，水泥、有色金属等下游行业表现疲软。

关键信息

国际煤价

• 2月21日，纽卡斯尔港现货价为77.3美元/吨，周环比上涨0.14美元/吨。
• 欧洲ARA三港动力煤价格为76.02美元/吨，周环比下跌3.87美元/吨。
• 南非RB动力煤价格为76.77美元/吨，周环比下跌1.34美元/吨。
• 澳大利亚BJ动力煤价格为76.95美元/吨，周环比上涨0.05美元/吨。

国内煤价

• 港口：秦港动力煤价格企稳回升，5500大卡平仓价为535元/吨，周环比上涨20元/吨；5000大卡平仓价为465元/吨，周环比上涨10元/吨。
• 坑口：炼焦煤价格大幅下跌，如贵州六盘水焦精煤（G>80）坑口含税价为1070元/吨，周环比下跌60元/吨；平顶山1/3焦精煤出厂价为1010元/吨，周环比下跌40元/吨。
• 无烟煤：晋城无烟末煤坑口含税价为510元/吨，周环比持平。

航运价格

• 港口至沿海主要城市运价连续两周上涨，如秦皇岛至广州运价34.4元/吨，周环比上涨1.9元/吨；至上海运价26.3元/吨，周环比上涨2.2元/吨。

煤炭库存

• 秦港库存：2月24日为717万吨，周环比下降54万吨。
• 广州港库存：为333万吨，周环比上升37万吨。
• 电厂库存：截至2014年2月10日，重点电厂煤炭总库存为7960万吨，较1月末下降450万吨，可用天数为23天，与上月持平。

下游行业变化

• 电力行业：全社会用电量同比增长7.5%，分产业来看，第二产业用电量增长最快。
• 钢铁行业：钢材库存显著增加，螺纹钢库存环比上涨16.03%，热轧、冷轧、中板等库存也均有不同幅度的增加。
• 水泥行业：上海和合肥42.5标号水泥价格保持稳定。
• 有色金属：铜和铝价格下跌，铜收盘价为49900元/吨，周环比下跌1170元/吨；铝收盘价为13385元/吨，周环比下跌130元/吨。
• 房地产行业：房屋新开工面积同比增长13.5%，商品房销售面积同比增长17.3%。

重点公司评级

风险提示

• 经济增速低于预期：可能影响煤炭需求。
• 产能释放超预期：可能导致供过于求，压低价格。

投资建议

• 本周观点指出：节后电厂日耗恢复，港口动力煤价格企稳；炼焦煤价格仍处于下行通道，预计行业整体表现中性。
• 维持“中性”评级，建议投资者关注行业动态，谨慎决策。