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海外疫情提振出口 ——2021年8月进出口数据点评总结

核心内容

2021年8月，我国进出口总金额达到5,303亿美元，同比增长28.8%，比2019年同期增长34.2%，两年平均增长15.9%。其中，出口2,943.2亿美元，同比增长25.6%，两年平均增长17%；进口2,359.8亿美元，同比增长33.1%，两年平均增长14.4%。贸易顺差583.3亿美元，同比增长2.1%。

主要观点

出口增长因素

• 短期替代效应增强：Delta毒株影响全球供应链，尤其是东南亚国家，导致我国制造业原材料和中间品出口替代效应增强。
• “堰塞湖”效应释放：前期港口堆积的货物加快出港，对出口形成支撑。
• 美欧消费旺季临近：随着圣诞季临近，进口商提前补库存，带动消费类商品出口增长。
• 商品类别结构性变化：
  • 制造业中间品和消费品出口增长：液晶显示板、集成电路、汽车零件等出口金额创历史新高，同比分别增长39.8%、38.9%、30.1%。
  • 抗疫类商品需求上升：医疗器械和塑料制品出口增速大幅转正。
  • 地产后周期商品出口强劲：家具、家用电器、灯具、陶瓷产品等出口增速加快。
• 部分电子产品出口收缩：音视频设备和手机出口同比分别下降36.2%、24.9%，主要受周期性需求回落及半导体供应链影响。

分地区出口表现

• 对美国出口：两年平均增速17.7%，较上月上升4.8pct。
• 对欧盟出口：两年平均增速10%，较上月提升3.6pct，环比增长6.6%。
• 对东盟出口：两年平均增速14.7%，边际小幅上行0.5pct，但环比下降0.8%。
• 对日本和韩国出口：同比增速大幅加快，环比增速由负转正。
• 出口贡献排序：欧盟贡献最大（4.5%），其次为拉美（3.6%）、美国（3.0%）、东盟（2.4%）。

进口情况

• 进口两年平均增速提升：8月进口两年平均增速较上月上升1.7pct，环比增长4.4%。
• 价升量跌趋势明显：进口价格同比增长17.2%，进口数量同比收缩1%。
• 大宗商品价格高位运行：RJ/CRB指数同比仍处于高位，价格仍对进口金额形成支撑。
• 部分原材料进口下降：钢材、铜材同比下降，但铁矿砂、铜矿砂、能源类商品进口仍维持高位。
• 制造业产品进口分化：机床、集成电路、液晶显示板、医疗器械进口增速上行；汽车及零配件继续环比下降。

分地区进口表现

• 自美国、日本和韩国进口增速上行：与出口增长趋势相关。
• 自欧盟和东盟进口增速下行：与出口趋势相对应。
• 主要进口增长来源：澳大利亚、东盟、拉丁美洲和台湾地区，其中澳大利亚和拉丁美洲因原材料价格上涨贡献显著。

关键信息

• 出口强劲：8月出口金额创历史新高，主要受益于海外疫情、消费旺季及供应链替代效应。
• 进口压力持续：尽管原材料价格高位运行，但进口数量已出现同比下降趋势。
• 贸易顺差扩大：出口增长快于进口，贸易顺差同比增长2.1%。
• 利润压力显现：7月进口价格增速（17.2%）远高于出口价格增速（2.6%），对外贸企业利润形成挤压。
• 全球航运紧张：增加了贸易不确定性，可能影响后续订单获取。

前瞻分析

• 出口增速有望平滑回落：国内港口堆积效应将逐步释放，美欧消费旺季将支撑出口。
• 全球供应链冲击持续：东南亚等国疫情尚未缓解，我国出口替代效应仍将持续。
• 进口面临双重压力：原材料价格高位运行叠加内需偏弱，预计进口将持续承压，但出口旺盛仍对进口形成一定支撑。
• 行业利润承压：进出口价格增速差持续高位，对外贸企业利润形成挤压。

图表附录

• 图1：8月进出口保持高增长
• 图2：对主要贸易伙伴出口增速上行
• 图3：主要产品出口增速回升
• 图4：对主要贸易伙伴进口增速上行
• 图5：主要产品进口增速边际分化
• 图6：进口数量已同比下降

资料来源：WIND、招商银行研究院