20210127-首创证券-2020Q4房地产行业基金持仓回顾_低配幅度持续扩大_龙头个股配置当道_6页_1mb

报告摘要

2020年第四季度，房地产行业基金持仓出现明显变化，整体配置比例降至历史低位，板块表现持续跑输大盘。然而，随着行业销售及投资维持高景气度，以及龙头房企估值处于低位，市场对地产板块的悲观预期有望逐步修复，存在筑底反弹的可能。

行业仓位降至新低：2020Q4房地产板块基金持仓总市值为932.8亿元，环比下降6.1%，同比下降16.7%。标准行业配置比例从3.24%降至2.76%，占股票投资市值比重为1.77%，为历史最低水平，低配幅度扩大至0.99%，为2017Q3以来最低。
板块表现不佳：2020Q4申万房地产指数下跌5.79%，全年下跌10.85%，相对沪深300指数分别亏损19.4%和38.1%。
持股集中度提升：2020Q4重仓持股Top5占比为47.2%，Top10占比为53.8%，环比提升但低于2019Q4的历史最高水平。龙头房企如万科A、保利地产、中南建设、碧桂园服务和金地集团占据主导地位，其重仓持股市值显著高于行业其他个股。
多数个股遭减仓：重仓持有基金数量超过10支的地产股数量减少，仅有12支个股符合该条件。万科A、保利地产和金地集团的重仓基金数量分别减少74、48和38支，而新城控股和华润置地有所增加。从持仓市值变化来看，万科A、华润置地、保利物业、广汇物流和中南建设为增仓主力，而金地集团、招商积余、碧桂园服务、金科股份和华夏幸福则被大幅减仓。
龙头个股估值修复空间大：尽管行业整体低配，但龙头房企因具备优质土地资源、财务健康、运营能力强等优势，存在估值修复的潜力。因此，推荐关注具备这些特质的房企。

基金持仓总市值：2020Q4为932.8亿元，环比下降6.1%，同比下降16.7%。
标准行业配置比例：从3.24%降至2.76%，占股票投资市值比重为1.77%。
重仓持股Top5及Top10占比：分别为47.2%和53.8%，环比提升但低于历史峰值。
增仓市值Top5个股：万科A（+9.2亿元）、华润置地（+6.0亿元）、保利物业（+3.4亿元）、广汇物流（+2.4亿元）、中南建设（+1.1亿元）。
减仓市值Top5个股：金地集团（-12.9亿元）、招商积余（-8.9亿元）、碧桂园服务（-5.3亿元）、金科股份（-4.7亿元）、华夏幸福（-4.4亿元）。
推荐方向：优质土地资源、业绩改善、财务健康、运营能力强的房企。