20230816-东证期货-国债期货热点报告_经济偏弱央行降息_债市走强空间打开_12页_3mb

国债期货报告总结

1. 7月经济数据表现偏弱

• 工业增加值：7月同比增长3.7%，前值4.4%，预期4.5%。
• 社会消费品零售总额：7月同比增2.5%，前值3.1%，预期3.2%。
• 固定资产投资：1-7月累计同比3.3%，预期3.8%。
• 原因：结构性问题未解决、极端天气影响、工增下降。

2. 央行非对称降息

• 降息幅度：MLF利率下调15BP至2.5%，OMO利率下调10BP至1.8%。
• 政策意涵：非对称降息中长端幅度更大，压平收益率曲线、激发实体经济融资需求。

3. 债市走势预测

• 短期止盈行情：降息后市场出现止盈情绪。
• 中期走势强劲：
  • 政策利率降至2.5%，国债走强空间大。
  • 收益率曲线有望“牛平”。
  • 跨期价差先变阔再收敛。

4. 坦克策略建议

1. 择机买入：止盈情绪缓和后可考虑重新买入。
2. 关注跨期价差：12合约主导下跨期价差走向。
3. 套保策略：调整风险下建议关注空头套保。

5. 风险提示

• 政策力度超预期、经济复苏超预期、外资流出、居民消费不足、地产风险扩散。