20181222-开源证券-电气设备与新能源行业2019年度策略_聚焦优势政策面下的结构性机会_20页_1mb

电气设备与新能源行业2019年度策略总结

核心内容

2018年全年，中国股市整体呈下跌趋势，上证综指下跌21.56%，电气设备板块下跌31.99%，在申万一级行业中排名倒数。风电设备和火电设备跌幅较大，而低压设备和储能设备跌幅相对较小。2018年光伏行业经历剧烈波动，受531新政影响，市场一度陷入恐慌，但随后国家能源局召开座谈会，稳定行业预期。

2019年，中国将进入“稳”字当先的阶段，政策延续性与新提法并存，包括“三大攻坚战”与“激发微观主体活力”。电力市场化改革进入深水区，增量配电成为改革突破口，而特高压、核电、光伏、风电等子板块在政策支持下将迎来结构性机会。

主要观点

• 2019年市场展望：市场整体以“稳”为主，政策上注重减税降费、新基建、制造业升级等，相比2018年的“改革”与“收”，2019年更强调“中性向稳”。
• 电力改革进展：电力现货市场建设因多方博弈而一再推迟，增量配电成为政策重点，相关企业有望受益。
• 新能源发展背景：
  • 可再生能源配额制：2019年正式实施，将促进可再生能源发展。
  • 风电平价上网：预计在2020年前后实现，将引发行业洗牌。
  • 光伏政策转向：国家能源局将光伏规划目标调高至270吉瓦，补贴政策延续，有利于行业稳定。
• 行业政策加码：2018年政策已为2019年埋下伏笔，特高压、核电、光伏、风电等板块在政策倾斜下具有突破机会。

关键信息

2018年行业表现

• 上证综指全年下跌21.56%，电气设备板块下跌31.99%，跑输大盘10.43个百分点。
• 申万三级行业中，低压设备和储能设备跌幅较小，风电设备和火电设备跌幅较大。
• 个股表现方面，大烨智能和特锐德涨幅领先，融钰集团和金利华电跌幅较大。

重点推荐子板块

• 特高压：国家重启特高压建设，相关设备商有望迎来业绩爆发。
• 核电：2019年将进入批量建设阶段，具有核心技术和资源的企业将受益。
• 光伏：政策支持下，行业将逐步恢复，龙头公司有望进一步强化市场地位。
• 风电：平价上网加速，行业集中度提升，具备技术优势和市场份额的企业将获益。

重点推荐公司

风险提示

• 电力市场政策可能未达预期，影响行业整体发展。

结构性机会

• 特高压：政策重启，设备商迎来业绩增长机会。
• 核电：批量建设即将启动，具备技术与资源的企业将受益。
• 光伏：政策转向利好，行业有望恢复增长。
• 风电：平价上网加速，行业集中度提升，龙头公司优势凸显。

结论

2019年，电气设备与新能源行业在“稳”字当先的政策背景下，将出现结构性机会。重点关注特高压、核电、光伏、风电等政策倾斜领域，以及具备技术优势、市场份额和政策支持的重点企业。