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市场研报总结：沪铜期货周报 2021年9月30日

核心内容

1. 周度数据概览

注：前20名净持仓中，“-”表示净空，“+”表示净多。

2. 市场观点与策略

• 宏观因素：美联储官员支持缩减购债政策，鲍威尔表示接近满足减码QE条件，美元指数走强，抑制风险情绪。若美国就业及通胀数据强劲，将增加提前缩表预期。
• 基本面：上游铜精矿加工费持续上行，原料紧张有所缓解，但秘鲁和哈萨克斯坦的运输受阻引发供应担忧。国内炼厂检修逐步结束，产量增长，但限电对下游加工企业影响较大，需求受到拖累。
• 库存情况：国内外库存均呈下降趋势，对铜价形成支撑，但缺乏上行动能。
• 技术面：沪铜2111合约面临70000元/吨关口压力，建议采取偏空操作思路。

主要观点

3. 多空因素分析

利多因素

• 秘鲁社区堵路：五矿资源在秘鲁 Chumbivilcas 省发生社区堵路，持续阻碍运输，虽矿山生产仍在进行，但供应受到一定影响。
• 国内库存下降：9月27日，中国市场电解铜现货库存较前一周下降2.41万吨，显示市场去库趋势。

利空因素

• 美联储政策预期：美联储接近满足减码QE条件，美元走强抑制铜价上涨。
• 制造业PMI下滑：中国9月官方制造业PMI为49.6%，创19个月新低，显示经济复苏乏力。
• 国家储备铜投放：国家物资储备调节中心第四批销售3万吨国家储备铜，可能增加市场供应。
• 进口利润为负：截止至9月30日，精炼铜进口利润为-296元/吨，显示进口成本较高。

关键信息

4. 市场数据详情

• 铜价走势：截止至9月30日，长江有色市场1#电解铜平均价为67950元/吨，期货价格为68910元/吨。
• 基差：截止至9月30日，铜价基差为785元/吨。
• 冶炼加工费：9月24日，中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为62.3美元/干吨，精炼费（RC）为6.23美分/磅。
• 库存：
  • 上海期货交易所阴极铜库存为44629吨（9月24日）。
  • LME铜库存为220875吨（9月29日），COMEX铜库存为54430吨。
• 比价：
  • 沪铜与沪铝比价为3.0113。
  • 沪铜与沪锌比价为3.0376。
• 持仓情况：
  • 沪铜多头持仓为154,315手，较上一交易日减少1,270手。
  • 空头持仓为170,384手，较上一交易日减少194手。

联系方式

• 瑞达期货金属小组：陈一兰（F3010136、Z0012698）
• 联系电话：4008-878766
• 官网：www.rdqh.com
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