20201025-山西证券-食品饮料行业周报_三季报密集披露_关注业绩确定及超预期个股_11页

报告摘要

本报告为山西证券股份有限公司发布的食品饮料行业定期报告，内容涵盖行业走势回顾、重点数据跟踪、行业要闻及公告、重要事项提醒和投资建议。

行业整体表现：食品饮料行业上周下跌0.46%，跑赢沪深300指数1.07个百分点，在28个申万一级子行业中排名第4。
细分领域表现：白酒板块涨幅最大，上涨3.02%，葡萄酒和啤酒分别上涨2.85%和2.18%。其他酒类和肉制品板块则出现下跌，跌幅分别为-5.55%和-5.53%。
个股表现：金徽酒、惠泉啤酒、舍得酒业、老白干酒、燕京啤酒等个股表现突出，周涨幅分别达到42.34%、26.12%、20.33%、15.37%和13.87%。
估值情况：食品饮料板块动态市盈率为47.55，位于申万一级行业中上游位置。其中调味发酵品估值最高（85.20），其他酒类（72.42）和啤酒（61.33）紧随其后，葡萄酒、肉制品和软饮料估值相对较低。
投资建议：当前食品饮料行业估值处于历史高位，但业绩确定性强，建议关注三条主线：一是疫情中受益的个股，全年业绩有望高增长；二是受疫情影响较大但预计业绩逐步恢复的低估值品种；三是疫情下强者恒强的龙头企业，建议关注白酒、调味品和速冻食品板块。

白酒价格：茅台一批价维持高位，五粮液在严格渠道管控下批价超预期，洋河梦之蓝（M3）和泸州老窖（52度）零售价分别为599元/瓶和358元/瓶。
猪肉价格：22个省猪肉均价为47.65元/千克，同比下降14.94%；生猪均价为29.68元/千克，同比下降26.33%；仔猪均价为97.62元/千克，同比下降1.14%。
奶价情况：我国奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格为3.94元/公斤，同比上涨4.20%。

估值与业绩：食品饮料行业估值处于历史高位，但业绩确定性强，受到资金追捧。
投资主线：
1. 疫情中受益的个股，全年业绩有望高增长。
2. 受疫情影响较大但预计业绩逐步恢复的低估值品种。
3. 疫情下强者恒强的龙头企业，建议关注白酒、调味品和速冻食品板块。
风险提示：疫情超预期、食品安全、市场风格转变等风险。

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场表现20%以上
- 增持：相对强于市场表现5%以上
- 中性：相对市场表现在-5% ~ +5%之间波动
- 减持：相对弱于市场表现5%以下
行业投资评级：
- 看好：行业超越市场整体表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现