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报告摘要

国泰君安期货商品研究周报-黑色系列总结

核心内容概述

本报告为2022年9月11日国泰君安期货发布的黑色系列商品周报，涵盖了铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦煤、焦炭、动力煤、玻璃及纯碱等品种的市场回顾、供需分析、库存情况、利润变化及技术分析。整体来看，市场呈现多空交织、震荡反复的格局，部分品种如铁矿石、螺纹钢和热轧卷板因需求回升和库存改善而偏强震荡，而硅铁、锰硅、焦煤和焦炭则因供需变化呈现高位震荡或宽幅震荡。动力煤和玻璃、纯碱则因需求疲软和库存压力，短期维持震荡走势。

主要观点与策略

铁矿石

价格表现：本周主力2301合约震荡上行，收于720.5元/吨，周环比上涨53元/吨。
供应：海外主流发运未受国内价格下挫影响，预计未来供应难以大幅减量。
需求：受双节前采购和开工需求影响，高炉产能利用率及五大钢材表需环比上涨，需求边际改善。
库存：港口库存有所下降，印证了需求端好转。
投资建议：短期偏强震荡，但旺季需求兑现证伪可能性仍存，反弹高度有限。

螺纹钢

价格表现：主力2210合约震荡上行，收于3972元/吨，周环比上涨106元/吨。
供应：钢厂继续复产，高炉产能利用率及分品种产量继续上升。
需求：终端成交环比改善，需求有所恢复。
库存：全国主要城市钢材社会库存及钢厂库存均环比下降。
投资建议：短线偏强思路对待，需关注需求恢复的持续性。

热轧卷板

价格表现：主力2210合约震荡上行，收于3959元/吨，周环比上涨85元/吨。
供应：产量继续上升，但增幅放缓。
需求：终端成交环比改善，需求有所恢复。
库存：社会库存及钢厂库存均环比下降。
投资建议：短线偏强思路对待，需关注需求恢复的持续性。

硅铁与锰硅

价格表现：硅铁和锰硅均震荡偏强，分别收于8214元/吨和7300元/吨。
供应：硅铁产量小幅下降，锰硅产量环比上升，开工率维持低位。
需求：钢厂复产带动需求回升，对双硅形成支撑。
库存：硅铁库存去化，锰硅库存微幅增加。
投资建议：短期以高位震荡为主，需关注需求恢复的持续性。

焦煤与焦炭

价格表现：焦煤主力JM2301合约震荡，收于1903元/吨；焦炭主力J2301合约震荡，收于2548.5元/吨。
供应：国内原煤产量上升，蒙煤通关稳定，供应偏宽松。
需求：焦炭提降周期开启，焦化厂利润回落，采购意愿减弱。
投资建议：短期震荡反复，建议轻仓操作。

动力煤

价格表现：主力合约ZC210震荡运行，收于838.8元/吨。
供应：主产区产能逐步恢复，但受长协保供影响，供应仍偏紧。
需求：电厂日耗下降，非电需求有所支撑。
投资建议：短期维稳运行，建议谨慎入场，轻仓操作。

玻璃与纯碱

价格表现：玻璃和纯碱均震荡运行，短期趋势偏弱。
需求：玻璃现货成交偏弱，纯碱需求未明显改善。
库存：玻璃和纯碱库存压力较大，中期趋势偏弱。
投资建议：短期震荡，中期趋势偏弱，需关注需求变化。

关键信息汇总

铁矿石

供应：澳洲发运量环比上升，北方到港量维持高位。
需求：双节前采购和开工需求带动五大钢材表需上涨。
库存：港口库存环比下降，块矿库存增加。
技术分析：震荡上行，支撑位600元/吨，压力位755元/吨。

螺纹钢与热轧卷板

供应：高炉产能利用率继续上升，产量环比增加。
需求：终端成交改善，需求有所恢复。
库存：社会库存及钢厂库存均环比下降。
技术分析：螺纹钢支撑位3600元/吨，压力位3900元/吨；热卷支撑位3700元/吨，压力位4000元/吨。

硅铁与锰硅

供应：硅铁产量环比下降，锰硅产量上升。
需求：钢厂复产带动需求回升。
库存：硅铁库存去化，锰硅库存微幅增加。
技术分析：高位震荡，硅铁与锰硅价差维持。

焦煤与焦炭

供应：国内原煤产量上升，蒙煤通关稳定。
需求：焦炭提降周期开启，采购意愿减弱。
库存：焦煤库存小幅上升，焦炭库存维持。
技术分析：震荡反复，支撑位1600元/吨（焦煤）、2100元/吨（焦炭），压力位2000元/吨（焦煤）、2500元/吨（焦炭）。

动力煤

供应：主产区产能恢复，但供应仍偏紧。
需求：电厂日耗下降，非电需求有所支撑。
技术分析：震荡运行，建议谨慎入场。

玻璃与纯碱

需求：现货成交偏弱，库存压力大。
趋势：短期震荡，中期趋势偏弱。

结论

本周黑色系商品整体呈现震荡走势，铁矿石、螺纹钢和热轧卷板因需求边际改善和库存去化而偏强，硅铁和锰硅因供需收紧维持高位震荡，焦煤焦炭因多空交织呈现震荡反复，动力煤短期维稳，玻璃和纯碱则延续偏弱趋势。整体来看，市场情绪有所回暖，但基本面改善有限，后期需关注需求兑现情况及政策影响，建议投资者采取轻仓操作，关注短期波动及中期趋势变化。

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