20241028-国投期货-白糖周报_缺乏新题材_内外糖价维持震荡_9页_1mb

报告摘要

白糖市场周报总结

核心内容概述

本周白糖市场整体维持震荡态势，国内外糖价均未出现明显趋势性上涨或下跌。市场对巴西、印度、泰国等主要产区的生产情况及政策变化保持高度关注，同时国内供需格局也影响着价格走势。

主要观点

国际市场

巴西生产情况：2024年10月上半月巴西中南部甘蔗压榨量同比增加2.75%，产糖量同比增加8%。尽管市场预期24/25榨季单产将下降8%-9%，但当前压榨量仍保持增长，显示生产尚未完全收尾。
天气影响：11月至12月巴西中南部降雨量偏低，可能延续干旱趋势，若干旱持续至2025年一季度，25/26榨季单产可能进一步下滑，影响糖产量。
印度与泰国：印泰雨季降雨充足，有利于甘蔗生长，预计单产将提升。印度乙醇政策的不确定性可能影响食糖产量和出口政策，需持续关注。

国内市场

郑糖走势：近期郑糖波动较小，反弹乏力，空头控盘较强，市场多头信心不足。
国内供需：23/24榨季国产糖销售较快，结转库存较低，但甜菜糖供应增加，且进口量上升，导致国内糖源供应偏宽松。
广西产量预期：尽管种植面积有所增加，但遥感数据显示植被指数偏低，预计单产将下降，从而影响24/25榨季广西食糖产量，可能低于市场预期。

关键信息

产量与单产

地区	10月上半月压榨量（万吨）	同比变化	ATR（千克/吨）	同比变化	制糖比例	同比变化	产糖量（万吨）	同比变化
巴西	3383	+2.75%	160.3	+6.98%	47.28%	-0.84%	244.3	+8%
广西	-	-	-	-	-	-	预计下降	预计下降

雨情与天气影响

巴西中南部：11、12月降雨量偏低，2025年一季度降雨量略有回升，但增幅不大，干旱可能持续。
印度马邦与北方邦：降雨量充足，有利于甘蔗生长，预计单产提升。
泰国东部：降雨量充足，有助于甘蔗产量增长。
国内产区：广西来宾、云南临沧等地降雨量偏低，可能影响甘蔗生长及单产。

操作评级

白糖：☆☆☆（偏空，趋势性下跌，当前具备一定的可操作性）

总结

当前白糖市场缺乏明显的新题材，价格走势受制于国内外产区的产量预期及天气变化。巴西生产虽有增长，但减产预期仍存；印度、泰国因雨季良好，单产有望提升。国内方面，郑糖维持震荡，甜菜糖与进口糖补充供应，导致供需偏宽松。广西虽种植面积增加，但单产可能下降，影响整体产量。后期需重点关注巴西干旱持续性、印度乙醇政策及国内产区天气变化对糖价的影响。