20241102-招商期货-玻璃纯碱月报_玻璃产销好转_纯碱依然面临供大于求的压力_37页_1mb

玻璃与纯碱月报总结

玻璃分析

• 产量与供应：国内浮法玻璃生产线共298条，总产能2014万吨，当前在产230条，日融量1582万吨。供应增速降至-7%，冷修产线多，当前仍有2-4条潜在冷修产线。亏损持续4个月后，玻璃终于出现减产。

• 价格与库存：华东、华南地区产销强劲，玻璃价格上涨，但期货合约升水严重，透支市场预期。平板玻璃产能放缓，但光伏玻璃仍面临降价压力。12月或进入交割逻辑。

• 需求端：华东、华南地区需求表现较好，汽车玻璃稳价，新能源汽车产销增加。但9月房地产数据不佳，未来存在一定反弹空间，但反弹高度有限。

• 期货策略：短期趋势向上，不建议做空，关注1500元的天然气工艺玻璃成本线。

纯碱分析

• 产量与开工率：当前纯碱开工率回升至88%，但进入夏季检修高峰，预计产量高位运行。轻碱下游需求一般，小苏打、味精产量提升，但三聚磷酸钠仍处于低位。

• 库存与需求：纯碱库存累积，需求端持续疲软，表观需求小幅回升。光伏玻璃继续冷修，库存增加至42天，终端需求疲弱。四季度供应过剩问题仍存，可能导致价格承压。

• 进出口情况：进口量下降，出口量增加，纯碱出口单价受累。

• 期货策略：建议逢高操作，注意市场供需结构变化，需求端难支撑价格，供应过剩压力较大。

后市展望

玻璃

• 供应端：冷修产线有限，供应压力减轻。
• 需求端：华中华南产销向好，期货升水反映预期。
• 期货走势：短期受宏观因素驱动，预计12月趋近交割，反弹空间有限。

纯碱

• 供应端：开工高位，但累库存压力仍存。
• 需求端：终端纯碱库存增加，需求疲软，累库持续。
• 期货走势：价格趋弱，建议逢高操作。

总结

玻璃已去库、纯碱累库。期货走势受玻璃驱动，短期波动较大，价格点位需关注成本支撑。纯碱需求乏力，四季度或进一步过剩，需警惕价格下行。