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沥青期货早报分析总结

基本面分析

供应端

• 产能与产量：9月排产环比增25%，同比增47%；本周产能利用率环比降37个百分点，出货环比增170%，产量环比降80%；检修量预估环比增3204%，预计下周华东及部分炼厂将复产。
• 利润状况：日度加工利润-66564元/吨，环比增0.51%；山东地炼延迟焦化利润环比增346%，两者利润差距缩小，转产产能或回调。

需求端

• 需求恢复：低价货源仍占主导，高价需求增强支撑价格；9月道路施工增多，改性及下游需求略有恢复，但后续持续性待观察。
• 需求矛盾：高价货源需求不足，节前备货短期支撑有限。

技术与盘面

• 基差：山东现货贴水期货（基差-60元/吨），偏空。
• 库存：社会、厂内及港口库存环比均有下降（分别-0.45%、-10.13%、-9.76%），中性。
• 盘面：MA20向上，11合约期价站上MA20，偏多。

主力持仓

• 主力淨空，空头增仓，偏空。

综合观点

1. 价格趋势：成本支撑走弱（原油回落），供需矛盾下预计价格有下降空间。
2. 利多因素：台风后需求复苏潜力；原油成本高位。
3. 利空因素：高价货源需求不足；欧美经济衰退预期。
4. 核心风险：降水变化；原油价格波动。

分析师观点汇总

• 基本面：供需矛盾压制短期价格，但需求逐步恢复或提供支撑。
• 技术面：期价上行趋势尚存，但空头持仓压力较大。
• 中长期：需关注原油走势及需求实际恢复力度。

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