20260520-冠通期货-沥青日报_高位震荡_3页_469kb

冠通期货研究报告总结：沥青日报 - 高位震荡

核心内容概览

本报告分析了2026年5月20日沥青市场的行情走势与基本面变化，指出当前沥青市场处于高位震荡状态。整体供应端压力较大，需求端则相对平淡，市场情绪受中东局势影响显著。

行情分析

供应端

• 开工率：上周沥青开工率环比减少2.5个百分点至15.9%，较去年同期低12.4个百分点，为近年来最低水平。
• 计划排产：5月国内沥青计划排产127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅为16.2%；同比减少122.4万吨，降幅为48.9%。
• 出货量：五一假期后，全国出货量环比回升14.09%至11.9万吨，但仍处于近年最低水平。
• 库存率：沥青厂库库存率环比持平于19.9%，仍处于近年来同期最低位。

需求端

• 下游开工：道路沥青开工率环比上涨2个百分点至20%，恢复至五一假期前水平，但较往年同期偏低。
• 区域表现：华北地区刚需回暖，主营炼厂执行前期合同，出货量增加较多。南方地区因降雨较多，刚需受到一定阻碍。

价格与基差

• 期货价格：今日沥青2606合约上涨1.55%，报收4529元/吨，最高触及4579元/吨，最低4495元/吨。
• 基差变化：山东地区主流市场价上涨至4430元/吨，沥青06合约基差下跌至-99元/吨，处于中性偏低水平。

基本面跟踪

供应端

• 山东岚桥及山东胜星的计息停产进一步导致开工率下降，叠加中东原料供给受阻，供应端压力持续增加。

需求端

• 国内宏观投资数据走弱，2026年1-4月道路运输业固定资产投资同比负增长，基础设施建设投资增速也有所回落。
• 终端需求缓慢恢复，但高价抑制成交，整体需求表现平淡。

库存与市场价

• 库存：沥青炼厂库存率维持在19.9%，处于近年来同期最低位。
• 市场价：山东地区沥青价格小幅上涨，但基差仍处于中性偏低水平。

市场展望

• 供应风险：美伊谈判未果，霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，中东原料供给不稳定，可能对国内炼厂造成原料短缺风险。
• 需求预期：终端需求逐步恢复，但受高价影响，成交清淡。
• 价格趋势：预计沥青价格将偏强震荡，但需警惕供应端不确定性带来的波动。
• 操作建议：建议投资者注意控制风险，谨慎参与，密切关注中东局势进展。

数据来源

• 行情数据：博易大师、Wind
• 市场资讯：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站

投资提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

免责声明

• 本报告中的信息来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 报告内容和意见仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
• 本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。