20220711-华鑫证券-计算机行业2022中期策略_政策暖风频吹_基本面拐点确立_35页_2mb

计算机行业2022中期策略总结

核心内容

2022年上半年，计算机板块整体表现不佳，累计收益率为-23.63%，跑输沪深300指数14.23个百分点，排在中信31个一级行业中的第30位。尽管疫情对行业造成一定影响，但板块估值已处于历史低位，PE和PS均创历史新低，显示市场对行业未来增长预期较低，估值下探空间有限。政策利好和行业周期的改善为板块带来新的增长机会，建议投资者关注高景气赛道。

主要观点

• 估值低位：计算机板块PE、PS估值均处于历史低位，市场情绪悲观，但未来有望因政策和行业周期改善而回升。
• 业绩改善：虽然上半年业绩受疫情影响，但整体呈现改善趋势，尤其是信创和智能驾驶领域。
• 政策驱动：数字经济、平台经济、信创及智能驾驶等政策持续加码，为行业提供发展动力。
• 行业周期：信创和智能驾驶处于爆发期，行业营收增速较快，是当前最看好的方向。
• 国产替代：受外部环境封锁影响，工业软件国产替代加速，政策支持下行业迎来黄金发展期。
• 新能源IT：随着双碳政策推进和传统能源逐步枯竭，新能源革命带来能源IT需求提升，行业进入快速发展阶段。

关键信息

• 市场表现：2022年1月至6月，计算机板块收益率为-23.63%，沪深300收益率为-9.40%，跑输14.23个百分点。
• 政策支持：国家发改委发布的《“十四五”推进国家政务信息化规划》推动信创向电子政务扩展，预计2022年开始逐步落地。
• 智能驾驶：2022年Q1我国L2级新车渗透率已达23.2%，L3/L4级硬件预埋逐步实现，政策有望推动高级别智能驾驶上路。
• 工业软件：我国制造业增加值多年全球第一，但处于价值链中底端，工业软件是实现制造强国的重要工具。
• 能源IT：国家电网和南方电网在“十四五”期间计划投资3500亿美元和6700亿元，推动新能源革命下的能源IT需求提升。

投资策略

• 行业评级：给予计算机行业“增持”评级。
• 关注方向：信创、智能驾驶、工业软件、能源IT等。
• 重点推荐公司：
  • 信创：中国软件、中国长城、中科曙光、东方通、景嘉微、金山办公、海量数据
  • 智能驾驶：德赛西威、中科创达、东软集团、光庭信息、四维图新、道通科技
  • 工业软件：中望软件、概伦电子、鼎捷软件、宝信软件、能科股份、中控技术、广联达、用友网络、金蝶国际、赛意信息
  • 能源IT：南网科技、国能日新、朗新科技、恒华科技、远光软件、东方电子、亿嘉和
  • 其他：国联股份、卫士通、恒生电子、宇信科技、高伟达

风险提示

• 疫情反复及宏观经济下行风险
• 相关板块政策及发展进度低于预期
• 相关公司业绩低于预期
• 竞争加剧的风险
• 智能化、国产化进度低于预期

行业景气度

• 信创：政策推动下，信创市场逐步扩大，涵盖金融、石油、电力、电信等多个行业。
• 智能驾驶：L2到L3的转型加速，算力、算法、数据量等技术要素持续改善，为智能驾驶提供支撑。
• 工业软件：制造业向制造强国转型，工业软件需求增加，政策支持下发展迅速。
• 能源IT：随着新能源革命，电力系统数字化转型加速，带来新的投资机会。

产业链机会

• 交互端：智能座舱作为人车交互平台，价值量提升，市场规模快速增长。
• 车端：车载摄像头、激光雷达、毫米波雷达、超声波雷达等传感器需求增加，市场规模扩大。
• 云端：SOA架构推动软硬件解耦，软件定义汽车趋势明显，软件价值占比提升。

技术支撑

• 算力：AI芯片不断升级，算力从每秒百次浮点运算提升至每秒万亿次，为智能驾驶提供基础。
• 算法：深度学习算法不断优化，提升感知和认知能力，推动智能驾驶发展。
• 数据量：全球数据量快速增长，为算法模型训练提供基础，推动智能驾驶技术落地。

总结

计算机行业在2022年中期面临估值低位和业绩改善的双重机会，政策支持和行业周期改善为板块带来新的增长动力。信创、智能驾驶、工业软件和能源IT是当前重点发展方向，建议投资者关注相关产业链和核心企业。同时，需警惕疫情反复、政策变动及竞争加剧等风险因素。