20210713-天风证券-中科创达-300496.SZ-业绩符合预期_费用加回后利润高增_3页_695kb
报告摘要
中科创达（300496）2021年中报总结
核心内容
中科创达于2021年发布半年度业绩预告，显示其上半年业绩表现良好，符合市场预期。公司预计2021年H1实现归母净利润2.62-2.79亿元，同比增长50%-60%；扣非净利润2.42-2.59亿元，同比增长55.76%-67.00%。整体来看，公司业务增长稳健，盈利表现强劲。
主要观点
1. 营收增长稳健
- 2021H1营收增长：公司上半年营收同比增长约60%，其中Q2单季营收同比增长约46%，表现符合预期。
- 业务板块增长：智能汽车、智能物联网两大业务高速增长，智能软件业务则保持稳健增长。
- 下半年展望：预计下半年营收增速将维持在50%左右，受益于产业趋势。
2. 利润增速超预期
- 费用影响：股权激励费用5200万元，同比增加3200万元；财务费用3200万元，同比增加3300万元，主要源于汇率波动带来的汇兑损失。
- 加回后利润：将股权激励费用和财务费用加回后，公司利润增速中枢约为83%，远超市场预期。
3. 盈利预测与投资建议
- 盈利预测：公司预计2021-2023年营业收入分别为38.89亿元、56.39亿元、80.64亿元，归母净利润分别为6.95亿元、10.45亿元、15.18亿元。
- 估值指标：对应当前市值PE分别为98.86倍、65.76倍、45.27倍，维持“增持”评级。
- 投资逻辑：公司智能手机、智能汽车、物联网三大业务齐头并进，业绩高增长持续，具备长期投资价值。
关键信息
财务数据与估值
| 指标 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入(百万元) | 1,826.86 | 2,627.88 | 3,889.27 | 5,639.44 | 8,064.40 |
| 净利润(百万元) | 237.05 | 449.74 | 694.98 | 1,044.75 | 1,517.52 |
| 市盈率(P/E) | 288.47 | 154.58 | 98.86 | 65.76 | 45.27 |
财务比率
| 指标 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 42.63% | 44.22% | 46.51% | 47.33% | 47.33% |
| 净利率 | 13.01% | 16.88% | 17.87% | 18.53% | 18.82% |
| ROE | 12.40% | 10.25% | 15.52% | 19.73% | 23.39% |
| ROIC | 28.81% | 37.56% | 38.55% | 42.35% | 66.34% |
| 资产负债率 | 30.41% | 21.06% | 18.26% | 16.77% | 15.88% |
| 流动比率 | 1.93 | 3.20 | 4.15 | 4.67 | 5.21 |
| 速动比率 | 1.89 | 2.82 | 3.87 | 4.46 | 4.91 |
财务预测摘要
| 指标 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 每股收益（元） | 0.56 | 1.05 | 1.64 | 2.46 | 3.58 |
| 每股经营现金流（元） | 0.34 | 0.81 | 1.17 | 2.77 | 0.53 |
| 每股净资产（元） | 4.53 | 10.23 | 10.56 | 12.49 | 15.30 |
风险提示
- 5G智能终端普及速度不及预期
- 智能汽车景气度不及预期
- 系统性风险
- 业绩预告为初步测算，具体财务数据以公司公告为准
投资评级
- 行业：计算机/计算机应用
- 6个月评级：增持（维持评级）
- 当前价格：162元
- 目标价格：未提供
相关报告
- 《中科创达-季报点评：Q1单季收入增速创新高，三大业务齐头并进》2021-04-30
- 《中科创达-年报点评报告：上调未来三年收入预测，新一轮成长曲线有望开启》2021-03-16
- 《中科创达-公司点评：落子ADAS，汽车软件平台IP矩阵延伸提速》2021-02-08
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
