20240602-国泰期货-豆粕_多空皆有_调整震荡_豆一_东北豆价稳中偏强_盘面区间运行_9页_984kb

豆粕与豆一市场周度分析总结

一、核心内容概述

2024年6月2日发布的报告主要分析了上周（05.27-05.31）国内豆粕与豆一市场的行情走势，并结合国际大豆市场和国内现货情况，对下周的市场走势进行了展望。整体来看，豆粕市场处于调整震荡状态，而豆一市场则呈现稳中偏强的格局。

二、豆粕市场分析

1. 国内豆粕期价走势

• 期价表现：上周国内连豆粕期价“变盘急跌、重心下移”，豆一主力合约a2407周跌幅约0.45%，豆粕主力合约m2409周跌幅约2.62%。
• 市场情绪：前期利多因素（巴西洪灾、美豆产区潮湿天气）已基本交易完毕，市场转向调整震荡。

2. 国际市场影响

• 美豆期价：上周美豆主力07合约周跌幅约3.56%，主要受南美作物供应压力、美豆产区天气好转等影响。
• 美豆装船：5月23日当周美豆出口装船约21万吨，周环比下降19%，但净销售周环比上升，符合预期。
• 美豆种植进度：截至5月27日，美国大豆种植进度约68%，高于市场预期，影响偏空。
• 阿根廷大豆收割：阿根廷大豆收获进度约86%，销售加快，影响偏空。

3. 国内现货市场情况

• 成交与提货：豆粕成交量和提货量均周环比上升，显示市场活跃度提高。
• 基差：豆粕基差周环比上升，张家港基差周均值约-73元/吨。
• 库存：豆粕库存周环比上升22%，同比上升161%，显示供应偏宽松。
• 压榨量：上周大豆压榨量约216万吨，开机率约61%，预计下周略有下降。
• 进口大豆拍卖：成交率下降至15%，成交均价4040元/吨，显示市场信心不足。
• 进口到港预报：6月和8月进口大豆到港量预计同比下降，7月则同比上升，6月到港压力部分顺延至7月。

4. 下周展望

• 天气影响：美豆产区降水逐步减少，6月中上旬气温偏低，影响偏中性。
• 市场预期：豆粕期价预计调整震荡或有反弹，豆一期价维持横盘震荡。

三、豆一市场分析

1. 国内豆一期价走势

• 期价表现：豆一主力合约a2407周跌幅约0.45%，整体偏强运行。
• 现货价格：东北新季大豆主流收购价4640～4760元/吨，较前周上涨20～40元/吨；关内地区价格4620～4780元/吨，部分地区上涨20元/吨；销区价格5060～5300元/吨，持平前周。

2. 基层供应与需求

• 供应减少：东北产区基层豆源减少，优质豆源难寻，部分农户要价较高。
• 补库需求：市场对高蛋白及大颗粒商品豆有补库需求，贸易商为补充库存上调收购价格。
• 新豆生长：五月下旬气温较低影响新豆生长，但天气预报显示降雨结束后气温将逐步回升。

3. 销区需求情况

• 需求疲软：销区市场需求偏弱，终端豆制品需求减少，对原料大豆需求相应缩减。

4. 国产大豆拍卖

• 拍卖表现：5月28日拍卖成交9757吨，均价4585元/吨；5月31日拍卖成交1600吨，成交率约8%，均价4550元/吨，显示市场对国储豆兴趣减弱。

5. 下周展望

• 期价预期：预计豆一期价维持区间运行，受东北产区豆价偏强支撑，但销区需求平淡。

四、主要观点与关键信息

主要观点

• 豆粕市场：多空因素交织，前期利多已出尽，空单解套，现货供应宽松，但猪价上涨支撑需求，预计调整震荡或反弹。
• 豆一市场：东北产区豆价稳中偏强，主要因基层余粮减少和优质豆源稀缺；销区需求疲软，预计维持区间运行。

关键信息

• 国际供需：美豆种植进度高于预期，阿根廷大豆销售加快，南美供应压力仍存。
• 国内供需：豆粕库存高企，压榨量维持高位，进口大豆到港压力顺延至7月；豆一供应减少，需求疲软。
• 天气影响：美豆产区降水减少、气温偏低，阿根廷产区降水偏少、气温偏高，天气对市场影响需持续关注。
• 猪价与养殖利润：生猪价格继续上涨，养殖利润大幅上扬，对豆粕需求形成支撑。

五、风险提示与结论

• 风险提示：市场情绪波动、天气变化、进口到港量调整、下游需求变化等均可能影响价格走势。
• 结论：豆粕市场多空因素交织，预计下周调整震荡或有反弹；豆一市场受供应减少支撑，预计维持区间运行。市场需密切关注天气变化及供需动态。