20230821-天风证券-2023年7月中债登和上清所托管数据点评_广义基金增持信用债_12页_795kb

报告总结：

2023年7月，中国债券市场托管数据显示，机构行为发生显著变化，主要体现在利率债增持和信用债减持。商业银行增持利率债3132亿元，同时减持信用债1554亿元，主要增加地方政府债。广义基金从上月的减持转为增持，净增托管规模6243亿元，重点增持同业存单3849亿元和信用债1640亿元。信用债托管规模环比减少15亿元，源于发行和净融资减少，非金融信用债减少主要由中票增加和超短融、短融、企业债减少驱动。风险包括机构行为超预期、政策变化和宏观经济下行。整体杠杆率下降，资金利率略有上升。

主要要点：

• 商业银行：增持利率债，减持信用债，主要增持地方政府债。
• 广义基金：转为增持信用债和同业存单。
• 信用债：托管规模下降，供给减少是主要原因。
• 利率债：托管规模增加，地方政府债贡献显著。
• 风险提示：机构行为和政策不确定性。