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新特能源（1799.HK）2026年第一季度点评总结

核心内容概览

新特能源于2026年4月27日发布2026年第一季度财务数据，显示公司实现营业收入人民币38.99亿元，营业成本人民币31.34亿元，毛利润人民币7.65亿元，毛利率达到19.6%，较2025年全年毛利率9.3%大幅改善10.3个百分点。归属于上市公司股东的净利润为人民币2.28亿元，同比扭亏为盈，反映出公司业绩显著回暖，超出市场预期。

主要观点

1. 业绩表现亮眼，盈利改善显著

• 营业收入：2026年第一季度实现38.99亿元人民币，显示公司业务稳定增长。
• 毛利率提升：毛利率由2025年的9.3%提升至19.6%，表明成本控制与产品结构优化取得成效。
• 净利润扭亏为盈：2025年全年净亏损12.05亿元，2026年第一季度实现盈利2.28亿元，业绩反转明显。

2. 多晶硅市场情绪回暖，价格企稳

• 政策支持：4月17日工信部等四部门召开光伏行业座谈会，提出七大综合治理措施，包括产能调控、价格执法等，有助于稳定行业预期。
• 现货价格止跌：截至4月24日，SMM统计N型复投料均价为35.25元/千克，周环比上涨0.25元/千克，N型致密料均价为34.5元/千克，显示市场情绪有所改善。
• 期货价格回升：多晶硅期货PS2606收于40,665元/吨，期货市场对行业前景信心增强。

3. 行业供给端压力仍存

• 产量下降：3月全国多晶硅产量为8.59万吨，1Q26累计产量26.37万吨，同比减少6.0%。
• 开工率偏低：行业开工率仅为31.4%，较2月提升2.3个百分点，但仍处低位。
• 库存高企：工厂库存维持在34.01万吨高位，表明市场需求尚未完全恢复。
• 成本与利润：行业平均完全成本约为4.39万元/吨，现货价格全面低于成本线，吨硅毛利约为-0.96万元，多数企业仍处于现金流亏损状态。

4. 投资建议

• 战略转型完成：公司已实现从“硅基材料”向“硅基材料+新能源电站+核心装备”综合能源服务商的战略转型，增强了抗风险能力。
• 关注底部反转机会：中长期来看，公司作为头部企业，将受益于行业供给格局的重塑，建议投资者关注市场底部反转的潜在机会。

关键信息

• 财务表现：2026年第一季度营业收入38.99亿元，净利润2.28亿元，毛利率19.6%。
• 市场环境：4月市场情绪转暖，多晶硅现货价格止跌企稳，期货价格回升。
• 行业状况：供给端压力依然存在，开工率低，库存高企，多数企业仍亏损。
• 政策影响：工信部等四部门召开座谈会，推动行业产能调控与兼并重组，对市场形成利好预期。
• 投资逻辑：公司战略转型有助于平滑价格波动，中长期受益于行业整合，建议关注底部反转机会。

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