兴证策略风格与估值系列116：成长绩优“两头走”风格显现-20200418-兴业证券-20页_3mb

成长绩优“两头走”风格显现总结

核心内容

本报告分析了2020年4月18周A股市场表现，指出成长风格和绩优股表现较好，验证了近期策略中“两头走”配置观点。同时，对全球市场、大类资产、A股行业及市场风格进行了详细分析，为投资者提供了市场动态和估值信息。

主要观点

市场表现

• A股市场：本周上证综指上涨1.5%，深证成指上涨2.2%，市场表现位于全球主要市场中游。
• 海外市场：欧美新增确诊数缓和，市场震荡反弹；纳指领涨6.1%，俄罗斯市场恶化，RTS指数下跌5.5%。
• 成交活跃度：A股成交额达3.1万亿元，换手率回升至5.25%，市场活跃度显著提升。
• 创业板表现：创业板指上涨3.6%，延续交易热度，成为市场领涨板块。

市场风格

• 表现较好的板块：中盘指数（2.1%）、成长风格（2.0%）、高市盈率指数（2.0%）、绩优股指数（2.5%）。
• 表现较差的板块：小盘指数（1.5%）、稳定风格（0.5%）、低市盈率指数（1.1%）、微利股指数（-1.3%）。

指数估值

• 上证综指：PE为12.0倍（历史分位22%），处于较低水平。
• 沪深300：PE为11.4倍（历史分位24%）。
• 全部A股：PE为16.7倍（历史分位32%）。
• 创业板指：PE为55.9倍（历史分位67%），显著高于其他主要指数。

关键信息

大类资产表现

• 原油：受OPEC+减产协议影响，本周上涨14.3%，表现优于债券。
• 黄金与商品：受全球风险偏好修复影响，黄金期货下跌3.3%，商品指数回调。
• 近一个月表现：原油期货上涨24.9%，美元指数下跌1.2%。

A股行业估值

PE估值

• 前三行业：国防军工（56.3倍）、计算机（56.2倍）、电子（43.7倍）。
• 后三行业：银行（6.0倍）、煤炭（7.8倍）、房地产（8.1倍）。
• PE分位数前三：医药（78.6%）、计算机（75.7%）、食品饮料（66.4%）。
• PE分位数后三：房地产（0.3%）、煤炭（0.6%）、综合（1.6%）。

PB估值

• 前三行业：食品饮料（6.9倍）、计算机（4.6倍）、餐饮旅游（4.6倍）。
• 后三行业：银行（0.7倍）、石油石化（0.9倍）、煤炭（0.9倍）。
• PB分位数前三：电子（79.6%）、食品饮料（79.5%）、消费者服务（79.2%）。
• PB分位数后四：房地产（0.3%）、石油石化（0.3%）、煤炭（0.4%）、银行（0.4%）。

相对估值

• 相对PE估值：国防军工（5.0倍）、计算机（5.0倍）、电子（3.9倍）为前三，银行（0.5倍）、煤炭（0.7倍）、房地产（0.7倍）为后三。
• 相对PB估值：食品饮料（5.1倍）、计算机（3.4倍）、餐饮旅游（3.3倍）为前三，银行（0.5倍）、石油石化（0.6倍）、煤炭（0.6倍）为后三。

行业表现

• 本周涨幅较大的行业：电力设备及新能源（5.5%）、电子（3.5%）、计算机（2.5%）等新兴成长板块。
• 本周跌幅较大的行业：农林牧渔（-3.2%）。
• 近一个月表现：食品饮料上涨18.7%，通信下跌5.5%。

风险提示

• 本报告为历史分析，不构成市场走势判断或投资建议。
• 投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目的和风险承受能力。
• 兴业证券可能持有报告提及公司证券头寸或提供相关服务，存在潜在利益冲突。

投资评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级，依据12个月内相对基准指数的涨跌幅。
• 股票评级包括买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级包括推荐、中性、回避。

信息披露

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